“非(fēi)农之夜(yè)”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据(jù)显示，美(měi)国(guó)5月非农新(xīn)增(zēng)就(jiù)业33.9万人，几乎是估计(jì)中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大(dà)增幅。5月失(shī)业率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉(lā)升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了(nèi)升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低(dī)位。互换合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投资者预期的美(měi)联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几(jǐ)率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续(xù)两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹(píng)果一季报公布次日(rì)以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油(yóu)均三周来(lái)首次(cì)累跌(diē)，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品(pǐn)研究院(yuàn)分析师(shī)徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业(yè)就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行(xíng)业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致，建(jiàn)筑业(yè)新增就业2.5万人，制(zhì)造(zào)业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连(lián)续三个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还(hái)不会(huì)引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛(máo)盾(dùn)仍在，但(dàn)随(suí)着需求(qiú)降温(wēn)，已(yǐ)经有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为(wèi)工资上涨(zhǎng)压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预(yù)期，工资对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀(zhàng)压力(lì)减弱(ruò)，美联储进一步加息的(de)必(bì)要性降低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不(bù)动”是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继(jì)续(xù)加息(xī)。美联储利率会议落(luò)地前，市场步(bù)入(rù)振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数在105附(fù)近偏(piān)强运(yùn)行，随(suí)着美国(guó)政府债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题落地，美债收(shōu)益率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人(rén)士声(shēng)称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧(ōu)佩克+不太(tài)可能在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚(xū)实(shí)实的(de)消息意味着(zhe)更多的不确定性，结果仍(réng)然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为难。

　　随着经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特(tè)能(néng)源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯(sī)副(fù)总理诺(nuò)瓦克(kè)则(zé)与(yǔ)沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年底(dǐ)前(qián)自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远(yuǎn)不应(yīng)该(gāi)低估沙特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间(jiān)采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维(wéi)持(chí)石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决(jué)定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减(jiǎn)产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的(de)可能性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各(gè)国石油(yóu)部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基(jī)：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼亚总统的联(lián)合(hé)新闻发(fā)布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙(huǒ)伴听到(dào)声音，这一点非常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员(yuán)国之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正获得安全(quán)保证，有资(zī)格成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援(yuán)引俄新社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人(rén)士的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯(sī)基向北约各国领导人明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北(běi)约的路线图(tú)，否(fǒu)则他(tā)将不会出(chū)席7月(yuè)举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰已经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期(qī)加入(rù)北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在(zài)近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括(kuò)法(fǎ)国在内的(de)其(qí)他一些北约(yuē)成(chéng)员国也不希望(wàng)乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约(yuē)成(chéng)员国(guó)，而只是(shì)希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观(guān)市(shì)场(chǎng)情绪(xù)回暖影(yǐng)响下(xià)，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了(le)可能出现的美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停(tíng)加息的预(yù)期(qī)推(tuī)动下，美元指数(shù)回(huí)落至一(yī)周低点，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同(tóng)时市场(chǎng)也在翘(qiào)首等待新一轮稳(wěn)增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天(tiān)然(rán)橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格表(biǎo)现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消(xiāo)息发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而(ér)天然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下(xià)半月回(huí)调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期(qī)受消息(xī)提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供(gōng)多需少，终究(jiū)无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五一假期(qī)归(guī)来，市场传言称国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应(yīng)声上涨，影响(xiǎng)持续(xù)多(duō)日。直至5月月中，收储传(chuán)闻叠加产(chǎn)区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次(cì)提升(shēng)，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报价至11880元/吨(dūn)。而后该(gāi)消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新一(yī)季交割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)期货能化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工(gōng)业原料(liào)，是(shì)关系国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶是严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国(guó)际政治格局中，对天(tiān)然(rán)橡胶的(de)储备其实(shí)是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即期(qī)货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相(xiāng)对于整个天(tiān)然橡胶(jiāo)的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡(xià魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了ng)胶整(zhěng)体(tǐ)的(de)供(gōng)求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨(dūn)，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看来(lái)，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再(zài)结合(hé)历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能(néng)会更上一(yī)层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程会非常(cháng)缓(huǎn)慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会(huì)即刻见效(xiào)。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而天胶(jiāo)下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动(dòng)依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析(xī)师胡华钎(qiān)告(gào)诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节(jié)性的增产期，中国云(yún)南(nán)天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南(nán)产区(qū)已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格(gé)相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有较(jiào)多(duō)降雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部产(chǎn)区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区(qū)已大(dà)面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步(bù)增加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预(yù)计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是(shì)引(yǐn)发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表示，目前(qián)轮(lún)胎厂家外贸(mào)订单(dān)量较为充足，对开工率形成一(yī)定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工(gōng)积极(jí)性尚可。而内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数(shù)据显示，目前(qián)下游外贸订单充足，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货(huò)压力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压(yā)力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看(kàn)，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主(zhǔ)要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体预期(qī)不同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际需求并不(bù)差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对(duì)魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了疲(pí)软，价格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区天然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有(yǒu)些人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还(hái)是宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民(mín)币汇(huì)率波动；另一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及(jí)美(měi)国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能(néng)“掀起(qǐ)波澜(lán)“，而宏观面(miàn)预计比(bǐ)上半年好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对(duì)天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍(réng)然(rán)是主导后市胶价走势(shì)的(de)主要因素(sù)，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天(tiān)气影响的情况(kuàng)下(xià)，后续主导(dǎo)胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致海外货(huò)源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基于(yú)内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后市(shì)场从交易预(yù)期开(kāi)始转向(xiàng)交易(yì)现实，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期(qī)，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表示短期胶价基(jī)本面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还需继续关注(zhù)天气端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出现(xiàn)异常(cháng)状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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