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珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经历年初以(yǐ)来(lái)的(de)大幅上涨后，当前(qián)这些板块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重要支撑。

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　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策(cè)的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路”：在(zài)“一带一(yī)路”十周年之(zhī)际(jì)，从(cóng)沙伊和解、中俄深化合作联(lián)合(hé)声明、中巴联合声明等(děng)，以及后续5月(yuè)召开在即的(de)第三届“一(yī)带一(yī)路(lù珠海一共几个区最繁华的是哪个街区，珠海几个区？哪个区好？)”国际合作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关(guān)利好(hǎo)不断(duàn)，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以来，数字(zì)经济上升为(wèi)国(guó)家战略，相关政策密集(jí)出(chū)台。今年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设国家(jiā)数据(jù)局(jú)。运营商作为“数字经(jīng)济”的(de)基础(chǔ)设施(shī)，持续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式(shì)之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修(xiū)复，带动能源(yuán)链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料高度依(yī)赖(lài)海外供(gōng)应、同时(shí)下(xià)游(yóu)需求基本集中在国(guó)内市场的(de)方(fāng)向之一(yī)，将充分(fēn)受益于(yú)人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏(sū)，下游领域需求预期(qī)回暖，能(néng)源产业链尤其(qí)是行业龙(lóng)头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商等之外(wài)，当(dāng)前(qián)我(wǒ)们建议关注(zhù)机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为国家(jiā)重点支持的战略性(xìng)产业之一，近年来经历了(le)行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期板块(kuài)景(jǐng)气(qì)已在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来包括化学品船与成(chéng)品(pǐn)油(yóu)轮船的(de)订单大幅提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造(zào)船企(qǐ)业重组整合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶(bó)制造(zào)业已在逐步实现结(jié)构调整(zhěng)和(hé)产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定(dìng)性强，承(chéng)诺(nuò)高分红，类债属(shǔ)性突出。经(jīng)济增速下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路(lù)板(bǎn)块上(shàng)市公司更(gèng)加(jiā)注重投资人(rén)回(huí)报，多家(jiā)公(gōng)司发布(bù)股东回(huí)报(bào)计划(huà)，大幅(fú)提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几(jǐ)年高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带来(lái)确定(dìng)性的高(gāo)股息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背(bèi)景下融(róng)资(zī)需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估(gū)值也具(jù)备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连(lián)续三个(gè)月(yuè)超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资(zī)的(de)政策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定(dìng)且高分红的板块，当前银行PB估值(zhí)处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较大。