5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新(xīn)份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细(xì)分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合(hé)计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系(xì)受多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来(lái)的债(zhài)务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部(bù)分(fēn)内地互(hù)联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下(xià)场景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经(jīng)济整体(tǐ)相较一(yī)季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言(yán)，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港(gǎng)股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持(chí)续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内(nè泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文i)外流动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如(rú)恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进的疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构(gòu)和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海外(wài)经济数(shù)据对港股(gǔ)资金(jīn)面会泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文(huì)产生(shēng)较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资人可(kě)以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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