北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成(chéng)功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题进(jìn)行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车(chē)。这是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者(zhě)能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异(yì)的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使(shǐ)我们的所有权(quán)提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报(bào)表中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有些(xiē)产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的(de)问题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理(lǐ)为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的(de)行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得(dé)非常出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软(ruǎn)，我认(rèn)为(wèi)他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代表他们(men)最终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们(men)仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手(shǒu)机(jī)还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的(de)美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消费(fèi)者(zhě)花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了提问，想了解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在一个(gè)季度(dù)内快速(sù)买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积(jī)电是(shì)世(shì)界(jiè)范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有(yǒu)观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要(yào)高估就(jiù)能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的(de)智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多(duō)的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽(qì)车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了。例如(rú)福(fú)特汽车(chē)公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人(rén)，所有(yǒu)汽(qì)车(chē)品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事(shì)实(shí)也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了巨(jù)大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看(kàn)一看，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常高，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为(wèi)人工智能并(bìng)不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示(shì)，人工智能虽(suī)然可(kě)以做(zuò)一些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不(bù)代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及(jí)能源等领域(yù)都有新的改变，新(xīn)的(de)事(shì)物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一(yī)些原有(yǒu)的技术，因此，在这其(qí)中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下伯克希(xī)尔(ěr)能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助(zhù)解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的(de)转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这(zhè)个方面做了(le)非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全(quán)球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每(měi)一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业(yè)方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关(guān)于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联(lián)邦存款保险公司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的(de)后续(xù)问题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)一直以来的情(qíng)况都非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在(zài)1931年因为银(yín)行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题(tí)

　　由于美联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发(fā)了严重的(de)通货(huò)膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也(yě)不(bù)是(shì)垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们每(měi)个(gè)人，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券(quàn)和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什(shén)么(me)，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必(bì)须有惩罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题(tí)的(de)人(rén)。如(rú)果他(tā)们承(chéng)担了不(bù)该(gāi)承担的风险，如果你要改变人(rén)们(men)未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行(xíng)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个非常不错(cuò)的(de)投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人(rén)能理解现(xiàn)在的(de)情况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知道(dào)需要(yào)印多(duō)少数额的(de)货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预测(cè)，但我们(men)知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多(duō)上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需(xū)要做的(de)工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因(yīn)，首先是减少了前(qián)一年(nián)的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产损失(shī)情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域(yù)从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方(fāng)圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路的(de)长期(qī)运营，而不是短(duǎn)期专注于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我们投(tóu)资(zī)并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和超过(guò)300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能(néng)像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年(nián)我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是，我们(men)收购的机会(huì)是非常有限的(de)，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够的(de)钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的(de)行(xíng)为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有(yǒu)一(yī)个美好的(de)事(shì)业。好的(de)企业不(bù)多(duō)，但我们(men)确(què)实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图(tú)涉足(zú)百货商店业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注(zhù)的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去管(guǎn)理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人。未来我们(men)还需要(yào)更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因(yīn)之一，是(shì)从不(bù)会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可(kě)取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去(qù)那里的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)，也(yě)仍然可(kě)以在(zài)国家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够且(qiě)股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为什么(me)不通(tōng)过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价(jià)值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的(de)价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有(yǒu)一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段，让(ràng)他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容(róng)——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功(gōng)的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更多(duō)的运气(qì)，当(dāng)然，你一(yī)定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难，我们(men)都非(fēi)常热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一(yī)群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环(huán)境(jìng)，没(méi)有什么能比这更美(měi)妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热(rè)爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或(huò)第(dì)350名的(de)位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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