AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而(ér)来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能(néng)、基金经理开始布局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公(gōng)司尝试以AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价(jià)值派(pài)，众多基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性(xìng)影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其(qí)中长(zhǎng)期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引人关注的(de)是，季报中部分内容(róng)使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写(xiě)。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各(gè)个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数机遇(yù)和挑战(zhàn)，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会(huì)发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术的健康、可持续发(fā)展，需要(yào)建(jiàn)立完善的(de)法律法规和(hé)伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智能对各(gè)个行业的改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一个长期向上的(de)类消费(fèi)行业(yè)，在美国(guó)是一个和互联(lián)网行业一样大规模(mó)的产业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来越意识到数字(zì)化(huà)的重要性(xìng)。而(ér)此轮数(shù)字(zì)化(huà)将(jiāng)会和人(rén)工智能深(shēn)度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司(sī)带(dài)来发展的(de)机(jī)会(huì)。目(mù)前整(zhěng)个板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水(shuǐ)平。

　　此次(cì)是基(jī)金经(jīng)理首次利(lì)用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面(miàn)开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等，是一(yī)个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教(jiào)育基(jī)地宣布成(chéng)为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能云接(jiē)入(rù)文(wén)心一言(yán)能力，致力于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模(mó)式，提升客(kè)户(hù)投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理选择了积极参与布局，其中，除(chú)了科(kē)技成(chéng)长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派基金经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看(kàn)出，该基(jī)金一季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上主要(yào)是(shì)受益于(yú)人(rén)工智能的(de)计算机和传(chuán)媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中，除(chú)了海康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一(yī)季度新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业方(fāng)向上，坚定看(kàn)好人工智能对(duì)各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求就(jiù)是能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生(shēng)命(mìng)。从(cóng)而衍生出看好的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素。另(lìng)外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是(shì)软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成(chéng)长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看(kàn)好人工智能带(dài)来的投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈(chén)涛在去年下半年(nián)开始增持软件，当(dāng)时基本处于估(gū)值、机(jī)构持(chí)仓的历史(shǐ)底部的位置(zhì)。他认(rèn)为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是(shì)为数不多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨(jù)大成长(zhǎng)空间的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉开(kāi)新一轮(lún)科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合(hé)2023年一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外(wài)，嘉(jiā)实股(gǔ)票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再(zài)生能源将构成未(wèi)来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着经济的企稳和新(xīn)人(rén)工智能浪(làng)潮的(de)进入(rù)，未(wèi)来新的产(chǎn)业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动(dòng)的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产(chǎn)业(yè)链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超(chāo)媒、普(pǔ)洛药(yào)业退(tuì)出(chū)。其(qí)中，澜(lán)起科(kē)技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持(chí)仓，直(zhí)接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的(de)重仓股上，也体现了对(duì)人(rén)工智能相(xiāng)关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进(jìn)入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行(xíng)业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，招(zhāo)商(shāng)蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年(nián)数字经济的(de)看好(hǎo)。随着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产(chǎn)要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于全要素生(shēng)产率的提升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的(de)产业逻辑，通(tōng宝马和特斯拉哪个档次高)过信息(xī)技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算(suàn)法，以(yǐ)及多(duō)样化的行(xíng)业(yè)应(yīng)用(yòng)等，这是一个系(xì)统(tǒng)性工(gōng)程，产业(yè)空间较大(dà)、持续时间(jiān)较长，是未来(lái)具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫(mò)海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资部总(zǒng)经(jīng)理陶灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续(xù)调整了行(xíng)业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局了(le)人工智能(néng)技术创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情演(yǎn)绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经理秦(qín)毅虽(suī)然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智(zhì)能的(de)重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型宝马和特斯拉哪个档次高路(lù)线的成功，这一(yī)成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工智能的应用(yòng)领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展，模型(xíng)具(jù)备了强大(dà)的通用性。这属于(yú)科(kē)技史上的(de)一(yī)次重大创新，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益于这一(yī)技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该更加(jiā)重视这(zhè)一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回(huí)报(bào)一季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的丘栋荣在一季报中也提(tí)到(dào)了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相关(guān)板块(kuài)的布局。他(tā)表示，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势(shì)外，今年(nián)市(shì)场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求拉动，因此，计算机、电子等偏成长(zhǎng)行(xíng)业的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发现基金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他注(zhù)意(yì)到(dào)市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源板块(kuài)的(de)非理性行为，就如同去年三季度半导(dǎo)体及医药板块的(de)抛(pāo)售，反而(ér)造就了难(nán)得(dé)的机会。“我们(men)这时反而应该加大对(duì)能源(yuán)板块(kuài)机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互联(lián)网级别(bié)的技术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经(jīng)站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开(kāi)端(duān)。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏(chú)形。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前(qián)保留(liú)一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩(jì)的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去年三(sān)四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在(zài)的配置大概率少于市(shì)场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声音说(shuō)这次不一样(yàng)，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初(chū)是想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不(bù)到俄(é)乌冲(chōng)突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有(yǒu)哪些影响却很难(nán)。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环(huán)节(jié)之间将如何分配？市场当(dāng)前(qián)认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度，以及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。

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