金融界5月11日(rì)消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规(guī)模(mó)增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增(zēng)加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为，M2同(tóng)比回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费(fèi)在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的ne-height: 24px;'>鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的评如(rú)下：在经历了一(yī)季度的爆发(fā)式(shì)增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显(xiǎn)回落。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较(jiào)强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与上月持平，非标(biāo)融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出而非企业(yè)活期存款大(dà)幅(fú)改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季初发行新的(de)理财产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较(jiào)为一(yī)致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本(běn)月(yuè)数据中，居(jū)民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减少的(de)时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还(hái)房(fáng)贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向问题，申鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的万宏源分(fēn)析认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构(gòu)特(tè)征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡(gòng)献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期(qī)信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映了居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持在低位。

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