在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的大(dà)涨大跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大(dà)，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的(de)青睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格(gé)波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投(tóu)资者关(guān)注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情在(zài)风险提示(shì)后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高(gāo)的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就(jiù)会推高二级市场价格，让(ràng)价格走(zǒu)在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超出了指数(shù)的涨幅，未来会回归到(dào)指数正常走势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的下跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随(suí)着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表现(xiàn)良好；三是(shì)今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一改(gǎi)革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式(shì)提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股(gǔ)票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购；四是(shì)近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资(zī)日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不(bù)高等(děng)问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么资，避免盲(máng)目追(zhuī)高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另外，易(yì)方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流(liú)入。

　　行(xíng)业(yè)和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来(lái)净流(liú)入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回升(shēng)的半(bàn)导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都在50亿元(yuán)体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示(shì)，随着前(qián)期(qī)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历(lì)史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底(dǐ)的政治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强根(gēn)基，培(péi)育壮大新动(dòng)能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大(dà)新(xīn)能(néng)源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电桩、储能(néng)等(děng)设(shè)施(shī)建(jiàn)设和配套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经(jīng)济发展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利(lì)，该机构建议(yì)关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇(yù)资金(jīn)的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体(tǐ)量(liàng)的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净(jìng)流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖，整体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观(guān)察(chá)各(gè)类(lèi)板块(kuài)的投资机会和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当前市(shì)场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的(de)人(rén)工(gōng)智能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机(jī)会，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生产力(lì)的提升，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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