金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月(yuè)份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年同期多2729亿元(yuán)。其(qí)中，对实(shí)体经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实(shí)体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的(de)外币(bì)贷款折合人(rén)民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外(wài)，4月份人(rén)民币存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号信(xìn)证券点评如(rú)下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落。从结构上来(lái)看，居(jū)民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较(jiào)强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落可能是因为一季度透支(zhī)了部分银行信贷额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产(chǎn)销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速(sù)在(zài)高基(jī)数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题(tí)，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品(pǐn)在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款(ku鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号ǎn)，以应对考核，然后在(zài)下(xià)季鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在季末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一致(zhì)，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季(jì)节性规律。在(zài)本(běn)月数据中，居民端出现了(le)新增存(cún)款，新(xīn)增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来(lái)看，4月及7月(yuè)一般是居民(mín)存款减少的时(shí)点(diǎn)。以(yǐ)4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居民加速偿还(hái)房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问(wèn)题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于(yú)4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端(duān)在前期(qī)购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有进一(yī)步的(de)政策(cè)支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低位。

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