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　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路(lù)易斯联(lián)储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不(bù)进一步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但(dàn)他(tā)补充称(chēng)，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应该中国人去巴基斯坦安全吗采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进政策遏(è)制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认(rèn)为美联储(chǔ)仍然可以实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触(chù)发经(jīng)济严(yán)重下滑的(de)情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)15日(rì)正式(shì)启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下(xià)的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他国家和(hé)地区的境外投资(zī)者经(jīng)由香港与内地基础设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报(bào)价商协议，并(bìng)为(wèi)上海清(qīng)算所利(lì)率互换集中清算业务的清算会(huì)员或(huò)该类(lèi)会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求(qiú)并完(wán)成内地(dì)银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入(rù)备案的境外(wài)机(jī)构(gòu)投资(zī)者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的(de)境外投资者需同时申请成为(wèi)场(chǎng)外(wài)结算公司的清算会员或该类会(huì)员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常(cháng)交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现后(hòu)，于(yú)当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发布关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘(zhāi)牌(pái)的(de)公告称，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债最后一个交(jiāo)易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次(cì)提(tí)示性公告。2023年(nián)5月(yuè)5日(rì中国人去巴基斯坦安全吗)早盘，因技(jì)术原因，该可(kě)转债(zhài)仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规(guī)则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月(yuè)5日相(xiāng)关(guān)匹(pǐ)配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回(huí)不(bù)受影响，正常进(jìn)行。

　　对于该(gāi)事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事(shì)宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储继续加息预(yù)期(qī)以及欧美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预期加息(xī)25个(gè)基点(diǎn)，这是本(běn)轮加息周期的第十次加(jiā)息，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放(fàng)慢加息(xī)步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪出(chū)现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同(tóng)时(shí)国内(nèi)棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本面的改(gǎi)善推动的。她表示，一(yī)方面源于(yú)餐(cān)饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期(qī)前(qián)三天日(rì)均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑(chēng)油(yóu)脂(zhī)需求的重要力(lì)量(liàng)。另一方面(miàn)，国内大豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现(xiàn)不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库速度(dù)放缓(huǎn)；而(ér)棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地(dì)库(kù)存出(chū)现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼(ní)国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分(fēn)项(xiàng)数据(jù)和(hé)1月几乎持(chí)平。机构(gòu)预(yù)期(qī)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油4月产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外市场方面，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存减少的预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足，中国人去巴基斯坦安全吗导致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于(yú)4月(yuè)马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期(qī)下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估下(xià)降(jiàng)的原因来自于马来西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分析师(shī)贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及(jí)菜油(yóu)自身基本面供应增加(jiā)的利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产国——马(mǎ)来(lái)西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及2022年(nián)5月(yuè)以(yǐ)来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存(cún)也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量(liàng)的季(jì)节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限(xiàn)制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来(lái)的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多(duō)的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马来西(xī)亚(yà)棕榈油5月出口数据保持谨慎态度(dù)。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都(dōu)不同程度(dù)下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每(měi)年的(de)1—4月(yuè)属于去库(kù)周期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭转去库(kù)趋(qū)势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是(shì)必(bì)然(rán)趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是(shì)供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果(guǒ)。随着产地(dì)挺价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重新(xīn)累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口利润(rùn)打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库存(cún)压(yā)力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因(yīn)此(cǐ)，未来产地的累库(kù)必将(jiāng)早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看(kàn)来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍然(rán)起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会(huì)议(yì)的(de)结束，市场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在美国银(yín)行业(yè)的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰(fēng)产对国内市场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈油整体库存(cún)偏(piān)高也(yě)使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特(tè)别强势(shì)。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南(nán)美(měi)大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联(lián)储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场来说，虽然(rán)生物柴(chái)油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用消费各(gè)占一半，但各(gè)国(guó)生物柴油政策比例一段时期内是(shì)固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导作用。

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