用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第二阶(jiē)段进展明显不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以(yǐ)来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持(chí)续大(dà)跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告(gào)，一季度(dù)实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来(lái)单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿(yì)元的(de)历史(shǐ)最高点之后，用友(yǒu)网络连续第(dì)三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上呈下(xià)降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌前，500万越南盾是多少人民币，1人民币=用友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高点进行了(le)定增融(róng)资(zī)。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机(jī)构(gòu)参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东(dōng)等(děng)知(zhī)名(míng)机构和(hé)投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定(dìng)增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市(shì)场颇(pǒ)为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结(jié)束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及(jí)市(shì)场预期(qī)，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各(gè)季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业(yè)的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的(de)信息化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业务(wù)，引(yǐn)领中国企业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先的(de)企(qǐ)业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友(yǒu)网络正式发布了完全基于互(hù)联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各领(lǐng500万越南盾是多少人民币，1人民币=)域云上线运营、逐(zhú)步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座(zuò)和服(fú)务融(róng)合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研(yán)发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入(rù)新(xīn)的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源(yuán)并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看，用友却还是(shì)没(méi)有多大(dà)突(tū)破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏步不前(qián)，净利润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大(dà)的提(tí)升(shēng)空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻且长。

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