作(zuò)者：于博 蒋(jiǎng)佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统计局(jú)公(gōng)布了4月份的通胀数据：4月(yuè)份(fèn)居民(mín)消费价格同比上涨0.1％，环(huán)比下(xià)降0.1％，工业生产者(zhě)出厂价格同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅(fú)收窄，同比涨幅(fú)回落至(zhì)0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格续降，出(chū)行(xíng)价格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比(bǐ)下降0.5％，同(tóng)比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格(gé)走弱(ruò)。

　　3、4月CPI同(tóng)比离转负仅一步(bù)之遥，是(shì)否到(dào)了(le)需要担心通缩的(de)时候？我们认为“通缩论”言过其实：一方面，今年(nián)初以来核心(xīn)CPI有(yǒu)所反弹，意味着通缩(suō)压力(lì)正(zhèng)逐步缓解(jiě)；另一方面，4月CPI环比降幅鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星收(shōu)窄、核心CPI环比(bǐ)回升，也指向(xiàng)当前经(jīng)济仍在温和(hé)修(xiū)复。下(xià)半年随着生(shēng)猪价(jià)格(gé)筑底回升、消(xiāo)费(fèi)需求逐步(bù)回暖，物价水平有(yǒu)望回归正常(cháng)水(shuǐ)平，通缩和通胀均不构成当前主要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉(lā)低通胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉(ròu)价格(gé)续降，出行价格上涨

　　3、PPI环(huán)比走弱(ruò)，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大(dà)

　　4、价格跌多涨少，黑金价(jià)格(gé)走弱(ruò)

　　5、通缩言(yán)过其实，关注核心(xīn)通(tōng)胀

　　以下是正文

　　食品拉(lā)低通胀，核(hé)心通胀持平

　　4月(yuè)CPI环(huán)比下降0.1％，降幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新涨价(jià)分(fēn)别影响0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看(kàn)，食品项仍是(shì)主要拖累，4月食(shí)品价格环比下(xià)降1％、非食品(pǐn)价(jià)格则环比小幅上(shàng)涨0.1％。剔除食品和能源(yuán)后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比持平至(zhì)0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降(jiàng)，出行价格(gé)上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格续(xù)降，仍是主要拖累。受(shòu)受(shòu)生猪产能充足以及消费(fèi)淡季影响，猪肉价格环(huán)比续降3.8％，但降幅(fú)较上月(yuè)收(shōu)窄0.4个(gè)pct；鲜菜、鲜果大量上市(shì)，带(dài)动价格分(fēn)别环比(bǐ)下(xià)降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食品(pǐn)方面(miàn)，小(xiǎo)长假出行需求带(dài)动旅游价格环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以(yǐ)及国内油价下降(jiàng)影响，交通工(gōng)具(jù)及交通工具用燃料价格环比(bǐ)分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国(guó)内外市场需求表现偏弱及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年同期高基数的影响，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅扩大1.1个pct至-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨(zhǎng)价分别影响(xiǎng)-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内生产资(zī)料、生活资料(liào)价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际(jì)原油(yóu)价格波动带动国内油煤加(jiā)工(gōng)、化学原料及(jí)制品(pǐn)相关行(xíng)业价格环(huán)比分别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期影(yǐng)响，黑金采选(xuǎn)及冶炼(liàn)、有色采(cǎi)选(xuǎn)相关(guān)行业价格结束自去年底以(yǐ)来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在产能继持续(xù)释放、供给(gěi)相对充足的(de)影(yǐng)响下，价格环(huán)比续(xù)降4％。

　　通(tōng)缩言过其实，关(guān)注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同(tóng)比降至0.1％的历(lì)史较低水平，离(lí)转负仅一(yī)步之遥，是否(fǒu)到了需(xū)要担(dān)心通缩的时(shí)候？我(wǒ)们认为，应(yīng)当(dāng)理性看待物(wù)价(jià)数据，“通缩论”言过其(qí)实：一方面(miàn鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星)，去年(nián)下半(bàn)年核心CPI同比(bǐ)持续徘徊在0.6％的历史低位(wèi)，但今年初(chū)以来有所反弹(dàn)，意味着通缩压力正在逐(zhú)步缓解；另一方(fāng)面(miàn)，4月(yuè)CPI环比降幅(fú)收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升，环(huán)比走势(shì)均处于正常波动区间，也指向当前经济仍在(zài)温和(hé)修复。往(wǎng)前看(kàn)，去(qù)年(nián)二、三(sān)季度(dù)受(shòu)疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧，CPI同比涨幅较(jiào)高，高基数或对今年(nián)后续CPI同比读数(shù)持(chí)续造成(chéng)扰动(dòng)。我们(men)认(rèn)为，应更多关(guān)注环比变动情况以及核心CPI的走(zǒu)势。而随着下(xià)半年生猪需求的(de)回升，以及中央猪肉收(shōu)储工(gōng)作的开展，生猪价格有望筑底回(huí)升(shēng)，食品项(xiàng)对CPI的拖(tuō)累将有所缓解(jiě)，下半年(nián)物价水平(píng)有望逐步回归至(zhì)正常(cháng)水平、整体将(jiāng)保持温和上涨态势，通缩和通(tōng)胀均不构成当(dāng)前经(jīng)济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星