恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱-橘子百科-橘子都知道

恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱”投资范式之一(yī)：低估值、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营(yíng)商PB估值分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经历年初(chū)以来的大(dà)幅上涨后，当前这(zhè)些板块估值仍处(chù)于历(lì)史(shǐ)平均水平(píng)附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显著高于市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为其进可(kě)攻(gōng)、退(tuì)可(kě)守(shǒu)的(de)重要(yào)支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之(zhī)二：政(zhèng)策的(de)持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带(dài)一路(lù)”和运营商(shāng)板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊和解(jiě)、中俄深化合作联合(hé)声明、中巴联合声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开(kāi)在即的第三(sān)届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情(qíng)得(dé)到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字(zì)经济上升为国家战(zhàn)略，相关政策(cè)密集出台。今年国务(wù)院改(gǎi)组又新设国家(jiā)数据局。运(yùn)营商(shāng)作为(wèi)“数字(zì)经济(jì)”的基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景(jǐng)气修复预(yù)期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能力修复，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源产(chǎn)业链作(zuò)为原材料高(gāo)度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时下游需(xū)求基本集中在(zài)国(guó)内市场的方向之恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱一，将充分受(shòu)益(yì)于人民币升值(zhí)的(de)宏观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游领(lǐng)域需求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修复。

　　四、沿着三(sān)条(tiáo)投资(zī)范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外，当(dāng)前我们建(jiàn)议关(guān)注机械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型银行(xíng)等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为国(guó)家重(zhòng)点支持(chí)的战略性产业之一，近年(nián)来经历了行业调整和产(chǎn)能过(guò)剩的(de)困境，但近(jìn)期(qī)板块景气已在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在增(zēng)长，带(dài)来包(bāo)括化学品船与(yǔ)成品(pǐn)油轮船的(de)订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船(chuán)企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步(bù)实(shí)现结(jié)构(gòu)调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各(gè)项数据恢复良好。业绩(jì)确定性(xìng)强(qiáng)，承诺高分红(hóng)，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及(jí)确定性较(jiào)高。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速(sù)公路及铁路板块(kuài)上(shàng)市公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公(gōng)司(sī)发布(bù)股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例以及承(chéng)诺(nuò)未来几年高分红水(shuǐ)平，给(gěi)投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的(de)政策基调下(xià)，后续信(xìn)贷(dài)、社融(róng)仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳(wěn)定且高分红(hóng)的板块，当(dāng)前银行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间(jiān)较大。