在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才(cái)和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落(luò)。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资(zī)金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，两(liǎng)家公(gōng)募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注(zhù)二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大(dà)损失。

　　从两(liǎng)只产品的(de)表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏小，昨日净(jìng)流(liú)入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的(de)情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格，让价格走(zǒu)在(zài)指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况就会产生基金产品的(de)高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高溢(yì)价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的(de)涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨(zhǎng)跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回(huí)归的(de)过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不(bù)要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下(xià)跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券认为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日(rì)本(běn)市场；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票(piào)回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四(sì)是近期部(bù)分利好消息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪(xù)提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外(wài)投资可能会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建议投(tóu)资者在自(zì)己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)了(le)2亿(yì)元资(zī)金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在(zài)50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板(bǎn)相关指数(shù)的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与(yǔ)量化投资(zī)部表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的(de)历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会议提出“要夯实科技自立自(zì)强根基，培育(yù)壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通用(yòng)人(rén)工智能发(fā)展，营(yíng)造创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济(jì)转型的两大动能，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关注(zhù)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表(biǎo)现(xiàn)相(xiāng)对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金净(jìng)流(liú)出超(chāo)过(guò)11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市kuān)基指数，也分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金的(de)卖出，抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是(shì)大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可(kě)以积(jī)极关注(zhù)数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点(diǎn)关(guān)注计算机、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业(yè)。

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