随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓换(huàn)股以(yǐ)及对(duì)后市(shì)看(kàn)法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数(shù)据显(xiǎn)示，从(cóng)银(yín)华基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)了2.30个百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华(huá)心佳(jiā)两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代(dài)表作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科(kē)技(jì)-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果(guǒ)链”龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该(gāi)基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续(xù)升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内(nèi)外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在(zài)半导体设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提(tí)速。在景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块(kuài)，交易占比和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论，更多是(shì)对于一(yī)个下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金一季(jì)度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿(yì)元，为例(lì)第5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持(chí)了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随(suí)后又(yòu)出现了显(xiǎn)著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和(hé)制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表(biǎo)示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数(shù)仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以其代表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化的(de)技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评估(gū)这项(xiàng)技(jì)术(shù)革(gé)命(mìng)给(gěi)具体公司(sī)和(hé)行业格局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司(sī)一个相对清晰(xī)的(de)定价，因(yīn)此我们(men)一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓(cāng)。后(hòu)续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持(chí)仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投资(zī)者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致部分个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未(wèi)来的发(fā)展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗(chǎn)业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市(shì)场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的(de)标准是活得(dé)久、 站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大(dà)的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结合当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热(rè)点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的(de)市(shì)场中(zhōng)保持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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