个人养老金业(yè)务试点落(luò)地半年(nián)，你参(cān)与了(le)吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个(gè)人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与(yǔ)权益(yì)产品的紧密联系和与投资(zī)者的深度了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面(miàn)已有多方实践。时值个人养老金业(yè)务(wù)试点推行半年之际，中国基金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获得(dé)更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商(shāng)数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方(fāng)之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点(diǎn)的(de)铺(pù)开和推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力(lì)，个人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产(chǎn)品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商充分发挥财(cái)富管理优势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资(zī)格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金(jīn)上进行重(zhòng)点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中(zhōng)表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人(rén)养老金基金销售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)产品的(de)上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公(gōng)募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基(jī)金报记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信建投(tóu)已引(yǐn)进(jìn)华夏基(jī)金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续(xù)将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示(shì)，目前已(yǐ)基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构办理个人(rén)养老金业务。因此在服务体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能(néng)够带给客(kè)户更好的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客户投资选(xuǎn)择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务(wù)机(jī)构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充分、严(yán)谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客(kè)户(hù)提供切实(shí)可行(xíng)的(de)产品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案(àn)。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来(lái)自开户渠道的多重福利(lì)动员，二是个人养(yǎng)老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的(de)是(shì)，虽然(rán)开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养(yǎng)老金退休后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账(zhàng)户内充分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎么(me)买，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资(zī)者目不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择(zé)到适合自(zì)己的(de)产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合(hé)自身的(de)养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线上线下相结(jié)合的方式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老金基金特点，细化(huà)形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评(píng)价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司(sī)治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选(xuǎn)出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认(rèn)的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银(yín)行召(zhào)开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累计开立(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占(zhàn)有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银(yín)行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿(yuàn)意(yì)公(gōng)布投资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，国(guó)家社会保险公共服(fú)务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有22家开(kāi)设(shè)了资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金(jīn)交(jiāo)易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易(yì)业务。

　　与大型商(shāng)业(yè)银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公(gōng)司个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记者注意到，多家券商在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金业务(wù)从引导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的(de)长远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含(hán)账户管理、资产(chǎn)配置、服务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业务的解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东(dōng)方证券基于对个(gè)人养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企业推广个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服(fú)务(wù)，免(miǎn)去客户前往营业厅办理业务路上(shàng)花(huā)费(fèi)的时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活(huó)动(dòng)，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问(wèn)题(tí)，持(chí)续(xù)成为市场关注(zhù)焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提(tí)供更(gèng)匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型的(de)核心方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户(hù)多层次(cì)金融(róng)需(xū)求(qiú)，促进(jìn)财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在客户分类(lèi)服(fú)务方面，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注(zhù)企事业(yè)单(dān)位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针对(duì)潜在(zài)客群可以全(quán)市场覆盖(gài)。证券公司(sī)可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户(hù)的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风(fēng)险类型的养(yǎng)老基(jī)金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合(hé)净值(zhí)的波(bō)动，引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)持续(xù)参与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人表(biǎo)示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养(yǎng)老策略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老(lǎo)金，为居民（无需(xū)开户）提供符合(hé)监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之外的(de)资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期(qī)的(de)养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以(yǐ)及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一(yī)，在获(huò)客及(jí)投(tóu)教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进(jìn)企事(shì)业(yè)单位，通过上门服(fú)务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投资(zī)策略和长期规划，激发客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富(fù)的一(yī)站式(shì)个人养老(lǎo)金专(zhuān)区(qū)，既包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节(jié)税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通(tōng)过(guò)数(shù)据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和目标退(tuì)休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老(lǎo)投资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人(rén)则表示，可(kě)以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能(néng)客户(hù)分析(xī)系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的(de)个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品(pǐn)能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一(yī)年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于(yú)资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养(yǎng)老产品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明(míng)显，有的类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资(zī)产增值；但同(tóng)时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的(de)风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回撤对(duì)于离退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近(jìn)的投(tóu)资(zī)者(zhě)比(bǐ)较(jiào)合适，性价(jià)比高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以选择(zé)的(de)，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客(kè)户养老类(lèi)资金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且动态适配的产(chǎn)品评价体系，通(tōng)过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性(xìng)价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产品、合(hé)适(shì)的产品(pǐn)推荐给合(hé)适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组(zǔ)合(hé)基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型(xíng)两大类，投资者可(kě)以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客(kè)户可(kě)选择(zé)目标日期(qī)型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票(piào)资(zī)产仓位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品波动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相对稳健(jiàn)的收(shōu)益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际(jì)经(jīng)验(yàn)，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于70％，即(jí)可维持退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活(huó)水平，养老金投(tóu)资的(de)增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到年龄等条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例资金在(zài)权益型(xíng)资产上，实现养老投(tóu)资(zī)的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值(zhí)增值的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资(值此之际是什么意思春节，值此 之际zī)回(huí)报(bào)，资产配(pèi)置不可(kě)或缺(quē)。通过(guò)投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老投(tóu)资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金业(yè)务积极(jí)发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表示，银(yín)行、券商、基金独立销售机构都可(kě)参与(yǔ)到为客户(hù)提供个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根据自(zì)己的资(zī)源(yuán)禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服(fú)务(wù)好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建(jiàn)设，能(néng)在服(fú)务时效(xiào)性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服(fú)务(wù)；二是增加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客户(hù)提供的(de)养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的(de)客(kè)户(hù)提供基于客户(hù)需求(qiú)和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的政(zhèng)策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄(xù)类、理财(cái)类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供(gōng)投资者选(xuǎn)择(zé)的产品种(zhǒng)类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者(zhě)提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端(duān)进一步简化投(tóu)资者的(de)办理流(liú)程，提升客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称(chēng)。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养(yǎng)老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年多了不(bù)少，仔细询(xún)问之下才(cái)发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个(gè)人养老金业(yè)务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部(bù)披露(lù)的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月底，个人养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明(míng)显提(tí)升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低于(yú)预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入(rù)金的主要原因(yīn)。而选择开户的原(yuán)因主要是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况(kuàng)、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年(nián)来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金融(róng)论坛(tán)上(shàng)表(biǎo)示，目前个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例(lì)低、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向(xiàng)业(yè)内就关(guān)于(yú)促进专属商业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿，专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参(cān)与该(gāi)项业务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险是对接个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)的(de)主要(yào)保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增加产品供给的(de)同时，多家金融机(jī)构呼吁从(cóng)产品设计(jì)端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的(de)特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有(yǒu)保障(zhàng)且(qiě)抗通胀的收入(rù)补(bǔ)充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人群储备失能养护和(hé)医(yī)疗(liáo)应(yīng)急资(zī)产、为退休(xiū)人群(qún)规划(huà)遗产、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生(shēng)活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老(lǎo)金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让(ràng)利于(yú)民(mín)、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业(yè)的金(jīn)融工具、做艰(jiān)难但长期正确的(de)事。

　　因此，能否设计出(chū)充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能(néng)力资(zī)产的(de)养老产品取决(jué)于(yú)发(fā)行人（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有竞争(zhēng)力(lì)的(de)产品”，上(shàng)述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分(fēn)发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富(fù)投资者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做(zuò)投资选择。这样在开户的时(shí)候就(jiù)可(kě)以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人养老金可能面临的流动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公(gōng)司总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具(jù)来解决(jué)客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求(qiú)，多家券商还(hái)发(fā)力个人(rén)养老金(jīn)账户以外的(de)个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿(lù)宁告诉记者，目(mù)前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性、稳健性(xìng)、安全性(xìng)等特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力(lì)争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足(zú)不(bù)同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收(shōu)益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务中(zhōng)的企业(yè)年(nián)金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评(píng)价系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股(gǔ)比例等数(shù)据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接(jiē)服务背(bèi)后的(de)企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提(tí)供(gōng)企业年金(jīn)组合(hé)评价等(děng)综合金(jīn)融服务。

　　银河(hé)证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设部署(shǔ)的(de)年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积(jī)极(jí)响应国家养老发展战(zhàn)略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三(sān)大(dà)支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代理销售(shòu)牌(pái)照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金值此之际是什么意思春节，值此 之际”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户开(kāi)通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识程度在不断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只(zhǐ)是(shì)开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没有开始(shǐ)投资(zī)，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向(xiàng)客户进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月(yuè)，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距(jù)离(lí)个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经过去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从(cóng)业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困(kùn)难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地(dì)探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台(tái)数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半(bàn)年(nián)时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类、数量和参与人数(shù)方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到(dào)营(yíng)业(yè)部(bù)咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热(rè)情和(hé)关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除(chú)了个人(rén)咨询和开户(hù)外(wài)，还有不少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业(yè)和单位组织来了解(jiě)、参与个人(rén)养老金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两(liǎng)位不同(tóng)年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养老金(jīn)产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工作以来，她每年都(dōu)将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一(yī)部(bù)分在个人(rén)养老金账户中，这部分强制(zhì)储(chǔ)蓄(xù)的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在(zài)基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一(yī)份积累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在(zài)意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税收优(yōu)惠，直接(jiē)考(kǎo)虑到(dào)退休后的生活质(zhì)量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在日常介绍个(gè)人养老金业(yè)务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的(de)不同需求和想法，进而(ér)更(gèng)好(hǎo)地(dì)“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开(kāi)通了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些客(kè)户(hù)开了(le)户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心(xīn)之后如果(guǒ)要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专门(mén)设计(jì)且(qiě)收益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老(lǎo)目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业(yè)人员的角度谈到了(le)推广个人(rén)养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代(dài)销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达(dá)到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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