财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事(shì)件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的(de)减记无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官(guān)网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做市商组成的委员会一(yī)致中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名(zhì)投(tóu)票(piào)通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)说，提出这(zhè)个问(wèn)题(tí)的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份2020年到期的瑞信英(yīng)镑次级债(zhài)作为(wèi)标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发(fā)生“政府干(gàn)预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件，次级(jí)债的持(chí)有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名，决策委员(yuán)会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月中旬(xún)的(de)紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量此类债券持有(yǒu)人(rén)的诉(sù)讼(sòng)。一些投(tóu)机(jī)者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事(shì)件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于(yú)参考资产的面值减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的(de)信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义(yì)总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务(wù)和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在(zài)本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的(de)最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银(yín)表(biǎo)示中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名紧急接手(shǒu)瑞信预计(jì)将(jiāng)造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意(yì)味(wèi)着收购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞(ruì)郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战(zhàn)略(lüè)委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得(dé)出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的(de)董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌(pái)仍(réng)将独(dú)立运营。

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