在(zài)股市(shì)高(gāo)点成立的(de)主动权益类定开基金密集迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展产品(pǐn)的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益一年定期开放基金最近一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程(chéng)序，无(wú)须召开基(jī)金份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期(qī)最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业(yè)务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行(xíng)相关(guān)监管报告和信息披露(lù)程序(xù)后终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无需(xū)召开基(jī)金份额(é)持有(yǒu)人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益(yì)类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前(qián)基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因(yīn)此，在权益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体(tǐ)上破净率可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发(fā)行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金来(lái)看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年-202123岁属什么生肖年1季度，高点成立可能是(shì)部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度(dù)而言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模(mó)也容易(yì)做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者而(ér)言(yán)，高点入市(shì)就容易出现一段时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益导向进行产(chǎn)品布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公司良好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年权(quán)益市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市(shì)场情(qíng)绪火热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限(xiàn)制很可(kě)能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同(tóng)时(shí)，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通(tōng)常有限，且(qiě)短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能估(gū)值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)不(bù)跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布，也(yě)可(kě)能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经理(lǐ)能力范围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长(zhǎng)期(qī)斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预(yù)期，近一(yī)年新(xīn)成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击(jī)投资(zī)者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金的购买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻(zǔ)止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易(yì)等方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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