本轮新股中，有不少风(fēng)口的企业，但基(jī)本面都(dōu)非常垃圾，虽然表面(miàn)看看似(shì)乎都有亮点，但仔细看看就发现大都是(shì)垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事半导体(tǐ)晶(jīng)圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立(lì)5年就成长为中(zhōng)国(guó)大陆收入第(dì)三大、12英(yīng)寸晶圆代工产(chǎn)能第三大的纯晶圆(yuán)代(dài)工企业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电(diàn)路产业发(fā)展规划及“芯屏器合(hé)”的(de)产业发展(zhǎn)战略，拟(nǐ)引进国际知名企业合(hé)作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划(huà)建(jiàn)设。成立至今，晶合(hé)集(jí)成(chéng)已成为国内面(miàn)板显(xiǎn)示驱动芯片(piàn)龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业绩爆发，利(lì)润(rùn)此前一(yī)直大幅亏(kuī)损，22年依靠收入和产品(pǐn)价格上涨利润(rùn)来到了(le)31.6亿，但23年开始下游面(miàn再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)板行业需求大幅下滑(huá)，公司选择了(le)业绩最好的时候上市，此后走(zǒu)下坡路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲置(zhì)后利润(rùn)重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科（301293）

　　三博(bó)脑科以神经学科(kē)为龙头，强专(zhuān)科、小综合的发展模式，形成(chéng)覆盖全(quán)国核心区域的(de)医疗服(fú)务网。服务病(bìng)种涵盖神经学科各(gè)类(lèi)脑(nǎo)肿瘤(liú)、脑血管、功能神经(jīng)外科、脊髓脊(jí)柱(zhù)、小儿颅脑等疾病(bìng)，也(yě)包括妇(fù)科、儿科、内科、外科、疼(téng)痛、全(quán)科(kē)等疾病。

　　专科医院，业(yè)绩一般般，民营医(yī)院(yuàn)里毛(máo)利率算(suàn)比较低的那一档，未(wèi)来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策(cè)的影响，个(gè)人感觉比如几个国企医院（不论是收入增速还是估值），不(bù)关注了。

　　三、曼恩(ēn)斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高精密狭(xiá)缝式涂布模头产品的设计、研发和生产及涂(tú)布(bù)技术产业化整体解决方案能力的高(gāo)新技术企(qǐ)业。高精密(mì)狭缝式涂布(bù)模头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆料(liào)完成后的下一道工(gōng)序，是(shì)锂电池(chí)生(shēng)产前段工序(xù)的核心环节，目的是将正负极(jí)浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品广泛应用于锂离子电池涂布(bù)、半(bàn)导体先进封装涂布(bù)、钙钛矿(kuàng)太(tài)阳能电池涂布(bù)、氢燃料电(diàn)池电极(jí)涂布、液晶显(xiǎn)示中的(de)薄(báo)膜晶体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链(liàn)公司(sī)，业绩(jì)在21年爆发，22年业绩更进一(yī)步，但(dàn)行业基本(běn)见顶，下游(yóu)需求大幅(fú)放(fàng)缓，上游锂矿价格大幅下滑(huá)，且(qiě)公司只是(shì)生产(chǎn)过程中很小的(de)一块(kuài)市(shì)场，天花板(bǎn)非(fēi)常低，公司未(wèi)来业绩压力巨大。

　　四(sì)、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成成立(lì)于2018年3月，总(zǒng)部(bù)位(wèi)于浙江绍兴，是一(yī)家专注于功(gōng)率、传(chuán)感(gǎn)和传输(shū)应用领域，提供模拟芯(xīn)片及模(mó)块封装(zhuāng)的代工服务的制造商。中芯集(jí)成(chéng)以晶圆代工为起点，向下延伸到模(mó)组封装，为国内外客户提供一站式代工(gōng)解决方案，为(wèi)功(gōng)率、传感(gǎn)和传输(shū)等领域的半导体(tǐ)产品(pǐn)公司提供完整生产制造平台(tái)，支(zhī)持(chí)客户研发以及大(dà)规模量(liàng)产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际(jì)关联企业，处于规(guī)模扩张阶段(duàn)，但由于规模扩大太快，折旧(jiù)研(yán)发投(tóu)入初期非常高，因此利润(rùn)大幅亏损，好不容易快熬出(chū)头了（资(zī)本支出高峰在22年结束），公(gōng)司也预期(qī)23年(nián)底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力显然是(shì)要比那些已经规(guī)模(mó)化完成有利润的公司(sī)大得多，且公司过(guò)于依赖中芯国际(jì)，未来还有可能面临同业竞争而收回许可的(de)风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰(fēng)股(gǔ)份主要从事分散染料及其滤饼的(de)研发(fā)、生产及销(xiāo)售(shòu)，产(chǎn)品(pǐn)以中高(gāo)端(duān)分(fēn)散染(rǎn)料为主，主(zhǔ)要用于涤纶及(jí)其混纺织物的染色和(hé)印(yìn)花，经分散染料(liào)印(yìn)染加工的化纤纺织品，色(sè)泽艳丽，耐洗(xǐ)牢(láo)度优良，用途广泛(fàn)。其中部(bù)分(fēn)终(zhōng)端应用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪(dí)达(dá)斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡侬(nóng)等。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后一路(lù)下(xià)滑，22年利润只有19年(nián)的一(yī)半都(dōu)不到(dào)，下游服装行业景气度也一般，不关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车(chē)成立于(yú)2003年，自设立以来，公司主(z再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了hǔ)营业务(wù)一直聚(jù)焦于汽车(chē)行业营销与后市场(chǎng)服务(wù)领域，为(wèi)客户提供相关软件(jiàn)产品及(jí)服务。2010年(nián)被用友(yǒu)网络收(shōu)购后，公司(sī)继续独(dú)立(lì)经营上述业务。用友汽车主要面(miàn)向汽车行业(yè)的(de)整车厂、经销商、服务(wù)站等客户，提(tí)供(gōng)营销与后市场(chǎng)服(fú)务领(lǐng)域的数智化解(jiě)决(jué)方案、云(yún)服务(wù)、软件及专业服务。

　　用(yòng)友集(jí)团(tuán)旗下子公司分(fēn)拆上市，汽车软件服(fú)务，汽车数字(zì)化是(shì)趋势，且随着(zhe)人均保有(yǒu)量的增长(zhǎng)，公司(sī)行(xíng)业前景(jǐng)不算(suàn)很差，但公司自身技术(shù)含量较(jiào)低，产品以车(chē)企营销系统为主，基本没什么研发，都靠销(xiāo)售(shòu)，且汽车(chē)行(xíng)业有明显周期性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份主(zhǔ)要从事电力工(gōng)程技术服(fú)务及地理(lǐ)信息技(jì)术服务。电力工程技术服务(wù)占主营业务收入比重(zhòng)超过(guò)80％，是(shì)公司主要(yào)收(shōu)入(rù)和利润(rùn)来源。电力工程(chéng)技术服务主要系为电网企业、工(gōng)商业(yè)企业电力(lì)相关工程提(tí)供规划(huà)咨询(xún)、设计(jì)、工(gōng)程建设(shè)等服务。

　　电网(wǎng)和地理信息设计咨询公司(sī)，主要(yào)是(shì)电力工程技(jì)术服务收入为主，比(bǐ)较依赖(lài)内蒙和浙(zhè)江地区(qū)的国家电网，本(běn)质上是(shì)工程(chéng)类企业(yè)，设备施工业(yè)务，所以应(yīng)收款高，坏账(zhàng)多，现金流差，不关注了。

　　八、慧智(zhì)微（688512）

　　慧智微是一家(jiā)为(wèi)智能手机、物联网等领域(yù)提供射频(pín)前端的芯片(piàn)设计(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务(wù)为射频前端芯(xīn)片及模组(zǔ)的(de)研发、设计和销售。慧智微具备全(quán)套射频(pín)前端芯片设(shè)计能(néng)力和集(jí)成化模组研发能力(lì)，技术体系以功率放(fàng)大(dà)器(qì)（PA）的设计(jì)能力为核心，兼(jiān)具低噪声(shēng)放大器(qì)（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波(bō)器（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能力，产品(pǐn)系列覆盖的通(tōng)信频段(duàn)需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕(gēng)频段(duàn)、3GHz~6GHz的5G新(xīn)频段等(děng)，可为客(kè)户(hù)提供无(wú)线通信射频前端发射模(mó)组、接(jiē)收(shōu)模组等。

　　射频(pín)前端芯片模(mó)组公司，下游主要是消费电子，22年业绩(jì)大幅(fú)放(fàng)缓，下游砍单存货大幅(fú)增长，亏损(sǔn)不(bù)断扩大，主要是大量研发投入，但高研发下(xià)，公司毛利率极低，远低(dī)于(yú)同行业公(gōng)司(sī)，但即便(biàn)这样，估值却一路上升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都(dōu)会成为抛售(shòu)的主力(lì)）。搞不懂这公司的价值在哪(nǎ)里，但现在风(fēng)口，很(hěn)可(kě)能被炒作。

　　九、航天南湖(hú)（688552）

　　航(háng)天南湖是(shì)一家主要从事防空(kōng)预(yù)警雷达研发、生产、销售和(hé)服务的国家级高新技术(shù)和专精特(tè)新(xīn)“小巨人”企业。公司产品主要包括雷达及(jí)配(pèi)套装(zhuāng)备(bèi)，重点供应(yīng)国内军方客户和军工集(jí)团(tuán)。成立至今，航天南湖已成为我国(guó)防空预(yù)警雷达(dá)主要生产单位之一。

　　军工雷达企业(yè)，21年后(hòu)业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年(nián)虽然收入增长较快，但利润远没有回(huí)到20年，且关联交(jiāo)易占比越来越高，对于这种(zhǒng)客户不透明度极高的军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂(fēng)助手是一家互联网(wǎng)数字化虚拟商品综合服务提(tí)供商，主(zhǔ)要为移动互联(lián)网(wǎng)相关场(chǎng)景客户提(tí)供(gōng)移(yí)动互联网数字化虚拟商品聚合(hé)运(yùn)营、融合运营、分(fēn)发运(yùn)营等综合运营(yíng)服务，为物联网(wǎng)相关(guān)场景提供物联网(wǎng)流量接(jiē)入、硬件(jiàn)方案(àn)、场景应用(yòng)等综合(hé)解决(jué)方案及云(yún)终端解决方案，并根据客户需求提(tí)供定制化(huà)的运营支撑服务及技(jì)术服务。一(yī)家售卖移动流(liú)量、话(huà)费、爱优芒会员(yuán)卡(kǎ)等数字(zì)化(huà)虚拟商品(pǐn)的综(zōng)合(hé)型(xíng)中(zhōng)间商，其主(zhǔ)要盈利模式是(shì)获得购销差(chà)价或服务佣金，占(zhàn)公司总收入(rù)超过9成(chéng)。

　　流量中间商，互联网卖(mài)流量(liàng)的(de)公司，主要(yào)是卖视频(pín)会员和其(qí)他(tā)通用流量，业绩过(guò)去几(jǐ)年看起(qǐ)来(lái)不错，但公司现金流越来(lái)越(yuè)差，且互联网流量已经见顶，大互联网公司(sī)越来(lái)越不依赖买量来(lái)拓(tuò)广业务，感(gǎn)觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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