周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作模式，在(zài)股(gǔ)市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首(shǒu)，单日净买(mǎi)入金额(é)接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也(yě)位居(jū)净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品复(fù)苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市(shì)场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大(dà)盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个(gè)市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看(kàn)，资金还会长期(qī)关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板(bǎn)块短(duǎn)期上(shàng)冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴(wú)鹏(péng)也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背(bèi)景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其(qí)是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产(chǎn)品(pǐn)，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星>

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块(kuài)受(shòu)益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要(yào)求，可(kě)能(néng)会(huì)受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎn娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星g)期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业(yè)绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温(wēn)和复苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气(qì)度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报(bào)净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望(wàng)将促进(jìn)电力(lì)消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基(jī)数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二(èr)季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有望出台。

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