当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白(bái)宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜(bài)登举行会(huì)议后表示(shì)，这次会见并未(wèi)就解决债务上限问题达(dá)成任何有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其他几位党团(tuán)领袖将于12日(rì)再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会众议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发(fā)生严重(zhòng)违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议(铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价yì)院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒(shū)默(mò)、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈(tán)判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务(wù)上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次(cì)日(rì)启动(dòng)非常(cháng)规举措维(wéi)持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能(néng)帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国(guó)会(huì)领袖时(shí)发(fā)出了(le)债务违(wéi)约可(kě)能期限的警告，称财(cái)政部的(de)最佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提高债务上(shàng)限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无法继(jì)续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势(shì)得到通(tōng)过。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停债务上限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把债务上限再(zài)提(tí)高(gāo)1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会(huì)成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危机”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决已知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反(fǎn)应(yīng)迟(chí)钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患(huàn)，没(méi)有及时(shí)注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收了数千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银(yín)行过快(kuài)扩(kuò)张所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发现的(de)缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够措(cuò)施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银(yín)行业的这一场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州是名副(fù)其实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和(hé)银行也位于加(jiā)州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太平洋合众银行(xíng)也位于铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的(de)报(bào)告，在对硅谷银行的(de)监(jiān)管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储备银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构未来将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很(hěn)高的银行加强审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款规模较高是促(cù)成银行挤兑(duì)的关键因素之一。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存(cún)款(kuǎn)的账户往往是(shì)由企业客(kè)户持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如(rú)何管理社交(jiāo)媒体和实时提款带来(lái)的(de)风险，这些风险也(yě)可能(néng)加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度(dù)推迟战略(lüè)石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备(bèi)，能(néng)源部仍然(rán)致(zhì)力(lì)于以一(yī)种为美(měi)国纳税人带来最大(dà)价(jià)值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时(shí)遵(zūn)守国会(huì)的(de)授权并进(jìn)行必要的(de)维护(hù)——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行(xíng)良(liáng)好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部(bù)表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的(de)方式(shì)还(hái)包括(kuò)要求一些炼油厂退(tuì)回部(bù)分从SPR拿(ná)到的(de)石油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然该部(bù)门(mén)去年通过政(zhèng)府拨(bō)款法案取消了国会(huì)授权的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本(běn)月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至72美(měi)元(yuán)/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的(de)条件，但今年(nián)以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然(rán)高于美国政府设(shè)定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货(huò)日报(bào)记(jì)者了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场风格不断变化，领涨品种从(cóng)豆(dòu)油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易逻铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价(luó)辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费(fèi)基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检(jiǎn)验(yàn)频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数(shù)据显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难以(yǐ)消(xiāo)化供(gōng)给的压(yā)制，前期表现弱势(shì)但在加拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去(qù)库的加持下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析师石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂(zhī)反弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续几日出(chū)现(xiàn)3％以上(shàng)的(de)涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前期(qī)超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主要源于(yú)马棕4月供需(xū)数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马棕出口(kǒu)环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的(de)价格优(yōu)势(shì)相比豆油及葵(kuí)油大(dà)幅缩窄，导(dǎo)致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨(dūn)下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周(zhōu)五到周(zhōu)一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于(yú)当月假期(qī)较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马(mǎ)棕产量环比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看(kàn)来，三(sān)个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接(jiē)关系，阶段性的(de)宏(hóng)观企稳及情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美(měi)国经(jīng)济衰退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国(guó)内商(shāng)品短期偏(piān)强，是(shì)国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的(de)美国非农就(jiù)业等(děng)数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会(huì)提高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业危机(jī)、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经(jīng)济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国(guó)际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预期、美(měi)国银行业危机(jī)、美国债务(wù)上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美(měi)豆(dòu)新(xīn)作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新(xīn)菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具备(bèi)持续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季(jì)，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上(shàng)来看，油脂整(zhěng)体也将进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期，在业内人士看(kàn)来，进入增(zēng)库(kù)周期(qī)已是事(shì)实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前是季(jì)节性(xìng)增产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库存很低，马棕供(gōng)需转为充裕(yù)预计还需要几个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的去库(kù)是(shì)建立在(zài)1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来(lái)的并不算好的(de)出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累(lèi)库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低(dī)产(chǎn)期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开(kāi)斋(zhāi)节的(de)扰乱，过(guò)去(qù)几(jǐ)个月马棕(zōng)产量表现不佳导(dǎo)致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正常季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油期价(jià)的持续上(shàng)行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国(guó)内未来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力，根据(jù)船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万(wàn)吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月(yuè)均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库(kù)存从(cóng)年初以来早就已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋(qū)势(shì)也已(yǐ)经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后(hòu)开(kāi)启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)，但国内油脂油料多数进口为主，成本(běn)端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作(zuò)面积预期，国(guó)际棕榈油产地累库(kù)情况(kuàng)及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对(duì)大宗商品需求传(chuán)导等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完(wán)全，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供(gōng)应(yīng)改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹(dàn)乏(fá)力都是空(kōng)单入场机会，合约上建(jiàn)议选择(zé)远月合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价(jià)差做扩。

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