在股市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满两(liǎng)年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体破(pò)净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基(jī)金合(hé)同的(de)有关规(guī)定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一(yī)年定(dìng)期开放(fàng)基金最近一个开放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终，基(jī)金出现触(chù)发基(jī)金合(hé)同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清(qīng)算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开放(fàng)日(rì)的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人(rén)在履行(xíng)相关监管报告和信(xìn)息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只(zhǐ)偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占(zhàn)比(bǐ)达到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上(shàng)升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究(jiū)中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近(jìn)，为了应(yīng)对基(jī)金(jīn)集中申赎影(yǐng)响，基金的投资策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好(hǎo)时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资(zī)策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻性(xìng)布局产品

　　昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是(shì)部(bù)分基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场(chǎng)高点时要(yào)保(bǎo)持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热(rè昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名)点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布局(jú)和(hé)发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利(lì)于(yú)基金公司长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位、情(qíng)绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的(de)风险。一(yī)方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策略(lüè)、不(bù)同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资(zī)产的资金容量(liàng)通常(cháng)有限，昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名且短期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过(guò)高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨出舒(shū)适(shì)圈(quān)，覆盖更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资分布(bù)，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的(de)风险，对获取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机(jī)构(gòu)负责人也建议基金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规(guī)模控(kòng)制在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的(de)产品，如果通过均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也(yě)能在中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发(fā)行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表(biǎo)现不及(jí)预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投(tóu)资信心(xīn)。如果破净率(lǜ)持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新(xīn)发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资决策，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频(pín)繁交易等(děng)方面具(jù)有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有(yǒu)利于(yú)为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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