5月(yuè)以来，港股市(shì)场仍在持续(xù)下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动(dòng)性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.3圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么2％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正(zhèng)式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出(chū)现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季度(dù)环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在(zài)持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的(de)状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得到改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回(huí)调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或者(zhě)更能调动市(shì)场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的(de)表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新药(yào)，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也(yě)有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股(gǔ)或(huò)是震(zhèn)荡行圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而(ér)随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性价比，当(dāng)前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏低水平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的(de)压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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