AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金(jīn)经理(lǐ)开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者(zhě)关系管理，更有基金(jīn)经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市场关注的是(shì)，此次公募基金2023年(nián)一季度(dù)报中，无(wú)论是成长派、还(hái)是价值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各大(dà)派别基金经理均认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性(xìng)影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期投资价(jià)值(zhí)，但是对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道(dào)，这(zhè)段(duàn)AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环(huán)境保护和可(kě)持(chí)续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新(xīn)能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域的(de)快速发展(zhǎn)为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们的生活方式和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续(xù)发(fā)展，需(xū)要建立完(wán)善的(de)法律法规(guī)和伦理准则(zé)，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数据安全并防(fáng)止滥(làn)用。在应对挑战的同(tóng)时，也(yě)应抓住人(rén)工(gōng)智(zhì)能带(dài)来的机(jī)遇，共(gòng)同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工(gōng)智能对(duì)各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等提出自己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字(zì)化时，表(biǎo)示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一个(gè)长期向上的类消费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和互联网行业(yè)一样大规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然处于(yú)产业的(de)早期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越意(yì)识到(dào)数字化(huà)的(de)重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工智(zhì)能深度融合(hé)，也会给中国(guó)公司带来(lái)发展的机会。目(mù)前(qián)整个板块的(de)估值都到(dào)了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人(rén)工(gōng)智(zhì)能完成季报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实(shí)开始方(fāng)方面面开始影响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资(zī)者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智(zhì)能云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致力(lì)于创(chuàng)新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系管理新(xīn)模式(shì)，提升客户投资(zī)体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布(bù)局(jú)AI领(lǐng)域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理(lǐ)选择了积极参(cān)与布(bù)局，其中(zhōng)，除(chú)了(le)科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)派基(jī)金经理，也不乏价值投资派基(jī)金(jīn)经理。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进(jìn)行了一定比例的调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康(kāng)威(wēi)视(shì)、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季度新进(jìn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)一季(jì)报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王(wáng)贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从而衍(yǎn)生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台(tái)、创新(xīn)药(yào)。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好港股的机会，特别是软件和互联(lián)网(wǎng)领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重(zhòng)，在嘉(jiā)实基金科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不(bù)少(shǎo)基金经理明确看(kàn)好人工智能(néng)带来的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增强基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年(nián)下半年(nián)开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构(gòu)持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以(yǐ)上的(de)景气周期(qī)，也是为数不(bù)多处于成长前(qián)期(qī)、对标国际也还有(yǒu)巨大成(chéng)长空间的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开(kāi)新(xīn)一轮科技创(chuàng)新周期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也(yě)表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可(kě)再生能源将构成未来社会(huì)的(de)基石。在当下(xià)，随着经济的勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝(de)企稳和(hé)新(xīn)人工(gōng)智(zhì)能(néng)浪潮的进入，未来新(xīn)的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基金维(wéi)持了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软(ruǎn)件公司进行精选和布(bù)局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十大(dà)重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科(kē)技、中际旭(xù)创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股份(fèn)进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业的原因，莫海波表(biǎo)示，主要(yào)是(shì)基(jī)于对(duì)未来2年数字经(jīng)济的(de)看好。随着人口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模式(shì)转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的(de)生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计(jì)算、大数据、人工(gōng)智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通过信(xìn)息技(jì)术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和(hé)服(fú)务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网(wǎng)络、算力、算法(fǎ)，以及(jí)多样(yàng)化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季(jì)度(dù)继续调(diào)整了(le)行(xíng)业配置，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产行业的配(pèi)置，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一(yī)季(jì)报中表达了(le)对人工智(zhì)能的重视(shì)，但一(yī)季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个(gè)季度中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成功，这(zhè)一(yī)成功比(bǐ)之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应用领域(yù)得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技史上的一次(cì)重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行业将(jiāng)极(jí)大受益于这一技术的应(yīng)用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更(gèng)加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除复(fù)合国家安(ān)全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科技创新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大、更持久的需求拉(lā)动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)，计算机、电子等偏(piān)成长行业的(de)部分成长股是未来关注(zhù)的方向之(zhī)一(yī)。

　　中(zhōng)庚价(jià)值领航(háng)一(yī)季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加大对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素革命，或许我们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能(néng)看(kàn)到AGI通用(yòng)人工智能(néng)的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度(dù)布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现(xiàn)在的(de)配(pèi)置大概率少于(yú)市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的(de)确立，但我们还是(shì)认为(wèi)太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华(huá)心怡一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我们想象不(bù)到(dào)俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？市场当前(qián)认(rèn)为(wèi)的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度(dù)，以及渗(shèn)透率将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。

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