美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能(néng)出(chū)售所有业务或(huò)部(bù)分业务。该行已经(jīng)为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银(yín)行传(chuán)出考虑可能(néng)出售(shòu)的(de)消息。本周三(sān)美股盘后，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑(lǜ)包括出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声明(míng)确认(rèn)了周三的媒(méi)体(tǐ)消息，称(chēng)在(zài)和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示，其(qí)核(hé)心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和银行被(bèi)出(chū)售(shòu)后，该(gāi)行并未经历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至(zhì)少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行磋商(shāng)出(chū)售(shòu)资产等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国(guó)参议院银行委员(yuán)会就(jiù)近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银(yín)行有非(fēi)常独特的(de)商业模式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注(zhù)于(yú)资本密(mì)集型(xíng)的科技以及生物医(yī)学初创企业；第一(yī)共和银行集中于(yú)财(cái)富管理；而(ér)签名银行则(zé)有大量的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官员正在(zài)评估(gū)近(jìn)几天银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构(gòu)账户上的钱(qián)的安全(quán)。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担心(xīn)自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这(zhè)些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示(shì)，他们非常(cháng)或中度(dù)担(dān)心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为平静的时期测(cè)量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能(néng)并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨(chén)，位于俄罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到(dào)一架无人(rén)机袭(xí)击，并引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达(dá)尔(ěr)边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总(zǒng)过(guò)火(huǒ)面积(jī)为400平方米(mǐ)。

　　两起事件中均(jūn)没有造成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目前都已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期025是哪里的区号，025是哪里的区号查询阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还(hái)需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘(pán)原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联储如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期(qī)原油(yóu)暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市(shì)场自身基(jī)本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金(jīn)融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个(gè)基(jī)点，市场对连续加(jiā)息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破(pò)产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分析师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避(bì)险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担心(xīn)该问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一份评(píng)估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限，美国(guó)经济将面临严(yán)重后果，在三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进(jìn)入集中避险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称(chēng)，目(mù)前美国银行问题(tí)再次出(chū)现，叠加债务上限(xiàn)临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的不确(què)定(dìng)性较大，主要(yào)风险025是哪里的区号，025是哪里的区号查询在于当前的宏观避险情绪(xù)是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的(de)关注点集中在宏观情(qíng)绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前高利率带(dài)来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在(zài)于美联(lián)储是否(fǒu)会在(zài)接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不同点有两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面(miàn)状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的表(biǎo)现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重(zhòng)点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油(yóu)尚不具备持续(xù)大幅下滑(huá)的基(jī)础(chǔ)。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油(yóu)库(kù)存(cún)减少约505万桶，已经连续(xù)五周出(chū)现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东(dōng)产油国为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示(shì)，随着(zhe)超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍需其他利多(duō)因素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还(hái)是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察(chá)前低的支(zhī)撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情(qíng)况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期(qī)将不再(zài)存在加(jiā)息对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段时(shí)间(jiān)观(guān)察，情绪的底(dǐ)部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对(duì)经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求会下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确(què)的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来(lái)，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本(běn)端拖累沥(lì)青大(dà)幅(fú)下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美国的(de)问题(tí)依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格(gé)下跌(diē)带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划排产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况(kuàng)对沥(lì)青生产供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁(níng)波科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北部(bù)分地炼(liàn)维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润的(de)压(yā)缩，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤(tāng)剑(jiàn)林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠(dié)加原料(liào)稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处(chù)于(yú)季(jì)节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的表现(xiàn)。从下游行(xíng)业(yè)的开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好但占比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青价格波(bō)动(dòng)的主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥青价格(gé)也(yě)难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存(cún)持续(xù)累(lèi)积，但仍(réng)处(chù)历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥(lì)青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅(fú)也(yě)很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期(qī)、PX海外开工率上(shàng)升以(yǐ)及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的。而假期(qī)期间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了(le)成(chéng)本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期(qī)货研究院(yuàn)能(néng)化(huà)组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率(lǜ)改(gǎi)善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开(kāi)工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开始回落，芳烃调油需求也不(bù)再(zài)有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑油价差在(zài)4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等有检修(xiū)计划，但由于高加工差(chà)下装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检修力(lì)度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅(fú)增加(jiā)预(yù)期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预计(jì)5月(yuè)供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显不(bù)足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存(cún)在(zài)提前备货行为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助于(yú)带动(dòng)部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚(yà)洲(zhōu)多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后(hòu)油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的(de)织(zhī)造、加弹开工率也出现了周度回(huí)升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差的压(yā)缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供(gōng)应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势(shì)看(kàn)，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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