大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息(xī)，以及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分析(x陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ī)研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防控(kòng)和经(jīng)济(jì)社会发展(zhǎn)，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展仍(réng)需要克(kè)服不(bù)少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚(gāng)性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在(zài)超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和“平(píng)急(jí)两(liǎng)用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下(xià)降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅(lǚ)游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无(wú)人(rén)机(jī)瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时普(pǔ)京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留(liú)在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采(cǎi)取回应措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心(xīn)态失(shī)衡，市场(chǎng)大(dà)幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策(cè)和外部(bù)环(huán)境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点，政策预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳步修复(fù)，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于(yú)今年(nián)第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置(zhì)上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主线，重(zhòng)点布(bù)局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块中(zhōng)一季(jì)度业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二(èr)季(jì)度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业绩(jì)低迷(mí)期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻(xún)找景气稳定或(huò)好(hǎo)于预期方(fāng)向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初(chū)期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据(jù)基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为代(dài)表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全(quán)球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资(zī)产(chǎn)表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月(yuè)制造(zào)业PMI回落(luò)也表明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时(shí)间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预(yù)期的边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个(gè)半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还出现了2个(gè)月的(de)底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市(shì)场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情(qíng)后第一个季度(dù)经(jīng)济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素(sù)，可能会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这(zhè)一次市(shì)场的战术调整虽然可(kě)能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛(niú)市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内(nèi)结束(shù)加(jiā)息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的(de)高股息(xī)央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进(jìn)一步加(jiā)配的良机(jī)，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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