昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券交易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储会(huì)再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候(hòu)，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时(shí)还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致失业(yè)率上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺(tǐng)身而出的时(shí)刻，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完(wán)成这(zhè)项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在(zài)民主党内(nèi)部没(méi)有真正的(de)挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这(zhè)位资(zī)深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整(zhěng)相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准和涨跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月(yuè)25日，全(quán)国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二次育肥(féi)造成货(huò)源(yuán)有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四(sì)是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高(gāo)位(wèi)，意味着(zhe)今年一季度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目(mù)前的存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存(cún)来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库(kù)容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续(xù)出(chū)库(kù)，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未(wèi)出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价不具备(bèi)持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新(xīn)加坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后(hòu)市(shì)场延续了产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期(qī)最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，河南省住房和城乡建设厅执业资格注册中心网站，河南住建厅执业资格注册中心电话4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续(xù)呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运(yùn)行，有下(xià)破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干(gàn)燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期(qī)内仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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