昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一(yī)共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦基(jī)金利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院共和党人(rén)必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美(měi)元的(de)债务上(shàng)限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果违约将产生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来(lái)的(de)投(tóu)资(zī)成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债(zhài)务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的老(lǎo)年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高(gāo)龄(líng)”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的(de)原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真正的(de)挑战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已(yǐ)经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一(yī)项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风控工作安排(pái)

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调(马云的钱属于个人吗diào)整相关期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市(s马云的钱属于个人吗hì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜(tóng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯(xī)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平恢复至节前标(biāo)准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货(huò)价(jià)格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北(běi)部分区域(yù)二次育(yù)肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强烈，期(qī)现货价格(gé)同时上(shàng)涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随(suí)着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无(wú)实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处(chù)于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大概(gài)率仍将(jiāng)保(bǎo)持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并(bìng)未过度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨的(de)基础条件(jiàn)。在国(guó)家(jiā)政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目(mù)前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构(gòu)呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落(luò)。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消(xiāo)费(fèi)进一(yī)步好转(zhuǎn)，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下(xià)破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多(duō)因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗船，进口到港数(shù)量将明(míng)显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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