金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的(de)人民币贷(dài)款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减(jiǎn)少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额(é)8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎ贵州海拔高度是多少n)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不(bù)过(guò)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部(bù)分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居民贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流出而(ér)非企业活(huó)期存(cún)款大(dà)幅(fú)改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对(duì)考(kǎo)核，然后在下(xi贵州海拔高度是多少à)季初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季(jì)初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符合季(jì)节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的(de)减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得出类似(shì)居民加速(sù)偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万(wàn)宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩(suō)。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民(mín)端新增信(xìn)贷量会(huì)持(chí)续维持在(zài)低位。

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