金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关(guān)业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行有关部(bù)门(mén)负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银(yín)行(xíng)有关部(bù)门(mén)负(fù)责人就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于(yú)境(jìng)外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的(de)公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完(wán)成银行间(jiān)债券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品(pǐn)执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者应(yīng)当将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协(xié)议、签(qiān)署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶段(duàn)可(kě)在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平(píng)台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人(rén)民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)通(tōng)过中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要(yào)申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构作(zuò)为中央(yāng)对(duì)手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向(xiàng)互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的(de)处(chù)置(zhì)方(fāng)式进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的(de)跨境资(zī)金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同时，场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存(cún)款账户和人民币(bì)“互(hù)换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资(zī)农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的金的本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控(kòng)方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立(lì)于每一中央对手方(fāng)从各自(zì)清算参与者收取和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以(yǐ)场外结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内外(wài)存管银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金(jīn)的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主体应当(dāng)按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池业务(wù)由上海清(qīng)算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的(de)交(jiāo)易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确(què)保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利(lì)率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义本(běn)金净(jìng)额每日(rì)不超(chāo)过(guò)200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵守的(de)人(rén)民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业(yè)务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务(wù)管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于拓宽人民(mín)币购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的加强(qiáng)境外金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的(de)境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港结算(suàn)行由(yóu)此所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家(jiā)香港农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的结算行办理业务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资者(zhě)办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易(yì)到(dào)期(qī)所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资用途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交易(yì)报(bào)告库(kù)报告“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可的“北向互换通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施(shī)调取(qǔ)与境(jìng)外投资(zī)者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务(wù)细(xì)则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布(bù)。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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