在华尔(ěr)街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金(jīn)经理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的(de)专业(ygta5怎么切换角色è)选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票与防御性股票的(de)比例(lì)降至至少(shǎo)2012年以来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理gta5怎么切换角色来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了(le)主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做(zuò)好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力(lì)通过积(jī)极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数(shù)据(jù)进一步证明，专业(yè)人(rén)士持续看空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查(chá)中，现(xiàn)金持(chí)有(yǒu)量保(bǎo)持(chí)在(zài)较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，选股者(zhě)的(de)谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪(zōng)基金和波动(dòng)性目(mù)标基金等系统性资金(jīn)管理公司(sī)近(jìn)几个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购股(gǔ)票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏(mǐn)感的量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他们别无(wú)选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者还警(jǐng)告(gào)称，持(chí)续(xù)数月的(de)股市反弹是不(bù)可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新(xīn)一轮的(de)抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期的经济数(shù)据和企业财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以让(ràng)美(měi)国企业重回增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官(guān)员也预(yù)测今年晚些时候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的gta5怎么切换角色6个月(yuè)内(nèi)表现优(yōu)异。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期(qī)结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的(de)经济学(xué)家预计，美国(guó)经济衰退将从第三(sān)季度开(kāi)始。

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