5月(yuè)以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指数更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月)恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流(liú)动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大的(de)港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(l黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月iàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受(shòu)多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领(lǐng)域(yù)的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流(liú)动(dòng)性的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表(biǎo)黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月示(shì)，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前的(de)低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较大且回调较多的细分(fēn)板块(kuài)或(huò)许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖(nuǎn)，国内(nèi)经济(jì)长远(yuǎn)发展的确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承压和较弱的(de)国际宏(hóng)观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而从流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医(yī)药等板(bǎn)块仍(réng)然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市场。

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