大(dà)家周末好，先来看下重(zhòng)要消(xiāo)息。

　　塞尔维亚总统下(xià)令(lìng)军队进(jìn)入最高战备(bèi)状态，紧(jǐn)急向与科(kē)索沃行政线方向(xiàng)移动(dòng)

　　据塞尔维亚南通社26日消息，塞尔维亚总统(tǒng)武(wǔ)契奇当天下令，将塞(sāi)尔维亚军队的战备状态提(tí)升到最(zuì)高等级，并紧急向与科索沃行政线方向(xiàng)移动。

　cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读　报道(dào)称，武(wǔ)契奇提升塞尔维亚军队战备状态与科索沃局(jú)势骤然紧张有(yǒu)关。

　　当(dāng)天科索沃北部兹韦钱(qián)塞(sāi)族(zú)区(qū)塞族民众与科索(suǒ)沃阿(ā)族警察发生(shēng)冲突，阿族警(jǐng)察在冲突中使用了催泪(lèi)弹(dàn)和震爆弹，并(bìng)闯入了兹韦钱区行(xíng)政大楼。目前兹韦钱区已经(jīng)被(bèi)科索沃特(tè)警封锁。

　　科索沃(wò)是塞尔维(wéi)亚的(de)自治省(shěng)，1999年科索沃战(zhàn)争结束后(hòu)由联合国托(tuō)管。2008年(nián)，科(kē)索(suǒ)沃单方面宣布独立，塞尔维亚始终(zhōng)坚持对科索沃拥有主权。

　　通胀超预期上(shàng)行！这(zhè)一数据创年内(nèi)新高，美联储年内不降息？

　　5月(yuè)26日，美国(guó)商(shāng)务(wù)部最新数据显示，美国4月(yuè)PCE物(wù)价指数同比上(shàng)涨4.4％，高于预期值4.3％，高(gāo)于前值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和前(qián)值0.3％、0.1％。

　　美(měi)联储最爱(ài)通(tōng)胀(zhàng)指(zhǐ)标——剔除食物和能源后(hòu)的核心PCE物价指数同(tóng)比增(zēng)长4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前值为4.6％；环(huán)比上涨(zhǎng)0.4％，同样高出前(qián)值和预期(qī)值(zhí)0.3％，增速创(chuàng)2023年1月以来(lái)新(xīn)高(gāo)。

　　与此(cǐ)同时，追(zhuī)踪与当(dāng)前经济(jì)周期相关的通(tōng)胀压力的周期(qī)性核(hé)心PCE仍然非常高，处于1985年以来的最高记录。

　　美联储政策利率期货合约交易商周五加(jiā)大了对美联储(chǔ)将继续加息的(de)押(yā)注，数据公(gōng)布后(hòu)，这些合约的隐含收益(yì)率上升，定(dìng)价美联储在6月会议上将基准利(lì)率目标区间（目前为5％—5.25％）上(shàng)调0.25个百分(fēn)点的可能(néng)性约为60％。

　　据(jù)华(huá)尔街日报(bào)报(bào)道，交易员们一直坚信，美联储(chǔ)今(jīn)年将多次降息。但他(tā)们(men)最终承认，基于对期货的押注，今年降息的可能性不大。现(xiàn)在，他们预计(jì)在2024年之前(qián)不会降息，而且2024年的降息幅度低(dī)于此前的预(yù)期。强劲的经济增(zēng)长、通胀数据、劳动力市场(chǎng)以及债务上限(xiàn)担忧(yōu)的缓解降低了今年降息(xī)的(de)可能性(xìng)。交(jiāo)易(yì)员们(men)现在认为，6月份的(de)会议可能会考虑加(jiā)息25个基点。市(shì)场预计联邦基金利率将在2024年底降至(zhì)3.5％，就在一(yī)个月(yuè)前，衍生品市场预计基准利率届时将降(jiàng)至3％。

　　短期(qī)内(nèi)煤化工品种暂难走出(chū)弱周期

　　近期化(huà)工板块整(zhěng)体走势偏弱，油化工(gōng)与煤化工板块略显分化。期(qī)货日报(bào)记者(zhě)观察到，煤化工品种无论是下跌幅(fú)度，还是下行斜率，均大于油化工品种。以PTA等原料成(chéng)本端为原油的品种，在(zài)原油下跌幅度不大的情况下，跌幅较小；而(ér)以尿素、甲醇原料成(chéng)本端为煤炭的品(pǐn)种，跌幅较(jiào)大。

　　对此，国投安信期货能(néng)源首席分析师高明宇解释说，终端(duān)产品这(zhè)一分化的根源还是原(yuán)料端(duān)表现(xiàn)的差异。“俄乌冲突(tū)的战争风险溢价将(jiāng)能源危机在期货(huò)市场的(de)影射(shè)推向顶(dǐng)峰(fēng)，2022年下半年起市场进入衰退交易(yì)主(zhǔ)题，且(qiě)目(mù)前工业品整(zhěng)体(tǐ)仍处于衰退交(jiāo)易(yì)的中后(hòu)场。”她称。

　　“从能(néng)源板块内部来看(kàn)，前期(qī)原油(yóu)价格的(de)下行已触碰(pèng)到中(zhōng)东主要产油国的财政(zhèng)盈亏平(píng)衡成(chéng)本、页岩(yán)油生产商边际(jì)产油成本、美国收(shōu)储目标价位，在美国页岩油非常规能源产(chǎn)量增速持续不达预期的情况下(xià)，以沙特(tè)和俄罗斯(sī)主导(dǎo)的OPEC+主动减产(chǎn)再度推动原油供给约束的兑现，在能(néng)源品的下行趋势中原油的(de)成本支(zhī)撑、供应减量率先发生，价格也(yě)率先(xiān)呈(chéng)现震荡筑底的(de)迹(jì)象。”高明宇如(rú)是说。

　　而对(duì)于煤炭而言，年初以(yǐ)来港(gǎng)口Q5500动(dòng)力煤均价1092元/吨，仍远(yuǎn)高于国内三西(xī)主产(chǎn)区动力(lì)煤的(de)边际到港成本(běn)900元/吨左(zuǒ)右，在煤炭(tàn)全(quán)行业利润(rùn)丰厚的(de)情况下供(gōng)应有增无减，宽松的供需面持续带动(dòng)产业链各环节累(lèi)库，价格(gé)下跌(diē)趋势明确，亦对近期煤化工(gōng)品(pǐn)种构成较大压制。

　　“今年年初以来(lái)，煤炭价格整(zhěng)体便(biàn)处于震荡(dàng)下行的(de)趋势中，原料煤炭成本端的支撑(chēng)弱化，使(shǐ)煤化工品种的估值中枢不断下(xià)移。”中(zhōng)信建投期(qī)货(huò)分(fēn)析师刘(liú)书源表示(shì)，相较于煤(méi)炭(tàn)，原油整体为区(qū)间(jiān)弱势震荡(dàng)的走(zǒu)势(shì)，并未出现较大的单边走弱趋势。

　　“就煤化工市(shì)场(chǎng)而言(yán)，本周持续(xù)走弱未见反转迹象。”方正中期(qī)期货研究(jiū)院上海分院负责人夏聪聪解释说(shuō)，煤化工市场缺乏利好(hǎo)驱(qū)动(dòng)，消息面无(wú)利好刺(cì)激，导致行情持续低迷。国内煤(méi)炭市场供应存在保障，在进口煤增加的情况下(xià)，市场可流通货源充裕，今年(nián)受到天气(qì)因素的影响，水电出力(lì)预计逐步好转，电煤需(xū)求存在增加，但增速(sù)或(huò)放缓(huǎn)。

　　在她看来(lái)，煤(méi)炭(tàn)市场价格仍存在下调可能，成本端难以提供有力支撑。加之煤化工整体需(xū)求(qiú)端(duān)不(bù)佳，高(gāo)温雨季(jì)部分区域需求(qiú)受到影响(xiǎng)。需(xū)求处于季节性淡季(jì)，下(xià)游用煤企业库存(cún)水平(píng)偏高，价(jià)格承(chéng)压下行(xíng)，煤(méi)化(huà)工受(shòu)到成本端(duān)的拖(tuō)累。

　　事(shì)实上，煤化(huà)工(gōng)近期(qī)的持续走弱也与(yǔcow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读)宏观需求弱势以及自身(shēn)品种的产能投放周期有关。

　　“根(gēn)据前(qián)期调(diào)研，部(bù)分(fēn)甲(jiǎ)醇和尿素的终端工厂，在经历疫情几年之后，并未(wèi)重启，所以终(zhōng)端产(chǎn)品的需(xū)求并没(méi)有因疫情解封后，出现显著恢复。叠(dié)加近期港口和(hé)坑口(kǒu)煤(méi)价加(jiā)速下跌，导(dǎo)致煤化(huà)工品(pǐn)种的估值中枢不断下移，难见反转。”刘(liú)书源称。

　　记者了解到，随着煤炭的大(dà)幅(fú)走弱，目前(qián)甲醇企业(yè)亏损较之前有所放大。“煤化工产业链上下(xià)游均(jūn)弱化(huà)，尽管成本端松动，但煤化工品种自身表(biǎo)现同样低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪聪(cōng)表示，近期，甲醇期货价(jià)格创2020年(nián)10月份(fèn)以来新低，现(xiàn)货价格同步走低，内蒙(méng)地(dì)区(qū)报价跌破2000元(yuán)/吨(dūn)，价格下跌(diē)幅度大于原料(liào)端，利润修(xiū)复过程中止。“今年以来，从(cóng)甲醇成本理论核算来看，行业整体处于不景气(qì)阶段。”她称。

　　对此(cǐ)，刘书源也表示，由于甲醇现货价格不断(duàn)创下新低，部分地区现(xiàn)货价格回到历(lì)史(shǐ)低(dī)位，上游甲醇(chún)生产企业整体利润并(bìng)没有随着煤价回(huí)落、采(cǎi)购(gòu)成(chéng)本下降而明显(xiǎn)转好(hǎo)。“尤其是单一的煤制甲醇企业(yè)，理(lǐ)论(lùn)亏损幅度较(jiào)大(dà)，且(qiě)部(bù)分内地企业有传出因(yīn)甲醇价(jià)格太(tài)低，出(chū)现(xiàn)停车或者降负的(de)消息(xī)，后(hòu)续值得持续关(guān)注这(zhè)一问题。”刘(liú)书源(yuán)如是说(shuō)。

　　受访人士(shì)普(pǔ)遍认为(wèi)，短(duǎn)期(qī)，煤化(huà)工(gōng)品种(zhǒng)暂难走出弱周期(qī)的迹象(xiàng)。“经历过前几(jǐ)年(nián)的持续投产，国内(nèi)甲醇和尿(niào)素的产能不断扩张(zhāng)，当前(qián)下游的需(xū)求难以匹(pǐ)配(pèi)新增的产能，未来其价格(gé)可能在(zài)1—2年都维持较(jiào)低水平，从而开启倒逼上游降负或者去(qù)产能(néng)的阶段(duàn)，后续大(dà)概率是一个产能的上下游再(zài)平衡周期。”刘书源称。

　　在夏聪聪看来，煤化工能(néng)否(fǒu)走出偏弱周期主要取决于需求的(de)恢复情况，下(xià)半年部分品种面临较大(dà)投产压力，进(jìn)口体(tǐ)量大的品种将受到低价进口货源的冲(chōng)击，中长期看(kàn)，煤化(huà)工(gōng)行(xíng)情难有起色，即使存(cún)在上涨，也表现为(wèi)长期下(xià)跌(diē)后的反弹，而不是行情的反转。

　　油制强于煤制的可(kě)能性依然较大

　　采访中记者了解到(dào)，近期能源化工（尤其是油化工）板块较为强势主要还是基于原料端的驱(qū)动。

　　据光(guāng)大期货分析师杜(dù)冰沁(qìn)介(jiè)绍(shào)，本(běn)周原(yuán)油整体呈现先抑后扬的走势，受到(dào)供(gōng)需(xū)基本面收(shōu)紧(jǐn)的前(qián)景提振(zhèn)油价上涨，带动油化(huà)工板块表现较为坚挺(tǐng)。

　　“在本轮大宗商品多数下跌的行情中，原油尽管受(shòu)到美(měi)国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判陷入僵局带来(lái)的宏观情绪扰动(dòng)，但是(shì)沙特能源部长发(fā)言(yán)力挺油价和G7在其年度领导人(rén)会议上承诺将(jiāng)加大(dà)力度(dù)打(dǎ)击俄罗斯逃避其石油和(hé)燃料(liào)出口价格上限(xiàn)的(de)行为(wèi)都对于(yú)油价(jià)起到提振(zhèn)作用(yòng)。”杜冰(bīng)沁表示，从基本面来看，下半年全球原(yuán)油(yóu)供需将进一步收紧(jǐn)。IEA最新月报(bào)预计今年全球需求同比增加220万桶(tǒng)/日，主要来自(zì)于中国(guó)需求复苏的持续(xù)；同时美国宣布将在8月收储300万桶，叠加美国即将进入夏季汽油消(xiāo)费旺季。“原油维持强势从(cóng)成本端带动油化工整体强于煤化工。”她称(chēng)。

　　目(mù)前来看，油化工较煤化工(gōng)较强的关键原因还是(shì)在于原(yuán)料端。在杜冰沁看来，本周EIA和API商业原油库存超预期大幅(fú)下降，主要源(yuán)自(zì)原油进口的大幅下降和随(suí)着出(chū)行旺(wàng)季来临显著增长的需(xū)求；包括汽(qì)油(yóu)和精炼(liàn)油在内的成品油库存均(jūn)出现不同程度的下降，同时(shí)汽(qì)、柴油(yóu)表(biǎo)需(xū)也(yě)环(huán)比增(zēng)加50万桶/日(rì)左右。

　　“尽管短期俄罗斯减产不及预期，但沙特(tè)能源部长发(fā)言(yán)力挺油价，市场计价OPEC+可能在6月4日的会(huì)议上(shàng)考虑进一步(bù)减产(chǎn)，叠(dié)加美(měi)国的收储均将收紧下半年全球原油平衡表。但(dàn)在美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)达成一致前，宏观层面的不确(què)定性仍然(rán)会影响市(shì)场情绪。”杜冰沁认(rèn)为(wèi)，短期市场(chǎng)需(xū)关注(zhù)美国债务上限谈判(pàn)结(jié)果(guǒ)和6月4日OPEC+会议决议。

　　对此，申万期货能(néng)化高级(jí)分析师陆甲明认(rèn)为，6月(yuè)份(fèn)OPEC+的月度会议将(jiāng)近(jìn)。考虑目(mù)前(qián)油价(jià)被市场(chǎng)接受度(dù)提升，预计(jì)6月(yuè)化工品市场对(duì)标(biāo)的原油成本将基本维持(chí)5月(yuè)平均(jūn)价格水平。因此，预计6月(yuè)OPEC+会(huì)议可能不会有动作(zuò)。“考虑(lǜ)目(mù)前油价被(bèi)市场(chǎng)接受度提(tí)升。预计6月化工品市场对标的原油成本将基本维持5月平均价(jià)格水平。”陆甲明说。

　　实(shí)际上，5月份至今，国内石脑油制的(de)聚乙(yǐ)烯生(shēng)产毛(máo)利，已(yǐ)经从500多元/吨(dūn)，逐步跌落至(zhì)-500多元/吨(dūn)。虽然油价(jià)也有下跌，但由于聚乙(yǐ)烯(xī)自(zì)身现货(huò)价格表现(xiàn)更弱，因而以原(yuán)油折算成本的加工利润(rùn)反(fǎn)而(ér)出现(xiàn)了下(xià)降。

　　“展望后市，原油供(gōng)应端的利(lì)好已(yǐ)进入(rù)兑现期。”高明宇认(rèn)为，OPEC及俄(é)罗斯(sī)的减产已在原油(yóu)及成品油发(fā)运船期(qī)中有所体现(xiàn)。“加拿大(dà)野火(huǒ)蔓(màn)延造成的31.9万桶(tǒng)/天(tiān)减产及3月(yuè)末起(qǐ)暂(zàn)停的伊拉克45万(wàn)桶/天北向(xiàng)原(yuán)油出(chū)口仍未恢复，亦对(duì)本无弹(dàn)性的原(yuán)油供应构成扰(rǎo)动。且近期沙特能源部长再次对原油市场做空者发出警告，面对(duì)欧(ōu)美银行业危机和(hé)美国债务上限(xiàn)谈(tán)判带(dài)来的需求端不确(què)定性，不(bù)排除OPEC+在6月4日会议再次(cì)减产的小(xiǎo)概率事件(jiàn)发生，二季(jì)度起的基(jī)准去库(kù)预期仍将(jiāng)为原油带来相对支撑(chēng)。”她称(chēng)。

　　“下个阶段，化工(gōng)品(pǐn)表现中，油制强于煤(méi)制的可能性(xìng)依然(rán)较大(dà)。”陆甲明表示，原料价(jià)格表现(xiàn)上，目前国内煤(méi)炭供(gōng)给相对充(chōng)裕，因此煤(méi)炭价格下行的趋(qū)势(shì)依然存在。原油方面，夏季(jì)是(shì)成(chéng)品油消费高峰，因(yīn)此(cǐ)油价往往容(róng)易获得支撑(chēng)。因此，成(chéng)本端强弱(ruò)反差或依然存(cún)在。

　　同样，在高明(míng)宇(yǔ)看来，在(zài)国内动力煤(méi)市(shì)场中下游库存有(yǒu)效去化，或低价格刺激内产、进口(kǒu)兑现减量预(yù)期(qī)之前(qián)，油化(huà)工结(jié)构性强于煤化工(gōng)的(de)行情仍然有望延续。

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