财联社(shè)记者近期从(cóng)行(xíng)业内了解到，信贷市场需求低(dī)迷(mí)持续之下，部(bù)分银行(xíng)出现了贷款(kuǎn)最(zuì)优惠(huì)利率与同期理(lǐ)财收益率(lǜ)倒(dào)挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷最低已(yǐ)经(jīng)到年化3.65％左右了，但(dàn)投(tóu)放依旧(jiù)比(bǐ)较难。房(fáng)贷和前十年比那都是(shì)放不出去的。”4月25日，中部一(yī)家(jiā)大型城商行相关负责人对财联社记者说。

　　这(zhè)种情况并非个案。4月26日，财(cái)联(lián)社记(jì)者向兴业(yè)、广发(fā)等多家(jiā)银行了解到，当前(qián)抵押贷款最优(yōu)惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间。与一(yī)季度(dù)情况相比，贷款(kuǎn)利(lì)率水平仍在进一步下滑(huá)。

　　而普(pǔ)益(yì)标准监测数(shù)据显示(shì)，上周(zhōu)（4月17日-4月(yuè)23日）全市场共新发了(le)661款理财(cái)产品，环比增(zēng)加22款，其中86款为开(kāi)放式产(chǎn)品，其平均业(yè)绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比下(xià)跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为(wèi)封闭式产品(pǐn)，其平均业绩比较基准(zhǔn)为(wèi)3.66％，环(huán)比(bǐ)下(xià)跌0.02个(gè)百分(fēn)点。

　　4月26日(rì)，一(yī)家头(tóu)部银行理财(cái)子负(fù)责(zé)人对财(cái)联社记者(zhě)表示，正常(cháng)情况(kuàng)下(xià)贷款利(lì)率要高于理财(cái)收益，否(fǒu)则会形成套利空间。近期出现(xiàn)的收益率(lǜ)倒挂的情况的确多年来少见。这种(zhǒng)情况本质上反(fǎn)映实体经(jīng)济需求不足，资金可(kě)能在金融市场(chǎng)空转的信号(hào)。

　　走(zǒu)低的贷(dài)款利率VS走高的(de)理财收(shōu)益率

　　4月23日，央行国际司司长金(jīn)中夏对外(wài)表示，人民银行认(rèn)真贯(guàn)彻党中央、国务院决策部署，采(cǎi)取了很多措施做好金融支持(chí)稳(wěn)外贸工作。首先是降(jiàng)低实(shí)体经(jīng)济融资成(chéng)本。2022年，我国企业贷款加权(quán)平均利率(lǜ)同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比较(jiào)低的水平。

　　而上周，央行(xíng)一季度金(jīn)融统计数(shù)据发布会(huì)上公(gōng)布的(de)数据显示(shì)，3月份银行体系(xì)新发企业(yè)贷加权平均(jūn)利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所表述，3.96％系3月份银行体系新发企业贷款(kuǎn)加权平均利率水平，并没(méi)有(yǒu)考虑区域差异。财(cái)联社记(jì)者注意(yì)到，在部分资(zī)金充裕的一线城市利率水(shuǐ)平下沉更快，比如央行营管部早在2月份即(jí)表示，去(qù)年12月份(fèn)，北京(jīng)地(dì)区新发放企业贷款加权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新(xīn)报告(gào)分析认为，一季度的(de)贷款(kuǎn)需求非常好，央行今(jīn)年一季(jì)度公布的贷款需求指数飙升(shēng)，达到78.4，还是(shì)2012年下半年以(yǐ)来的最高值。但最近(jìn)贷(dài)款需求(qiú)有下降趋(qū)势，如近期票(piào)据转贴现(xiàn)利率下降(jiàng)，表(biǎo)示银(yín)行贷(dài)款(kuǎn)需求较差，需(xū)要购买票据来填充贷款(kuǎn)额度。

　　与新(xīn)发放贷(dài)款市场当(dāng)前的不景(jǐng)气形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比的是，一季度(dù)理财市场的收益率(lǜ)却在(zài)节节回(huí)升。普(pǔ)益(yì)标(biāo)准(zhǔn)数据显示，截(jié)至2023年1季度末，理财公司存续理财(cái)产品14892款，占全市场(chǎng)存续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司存续开放(fàng)式固收类理财产品（不(bù)含现(xiàn)金管理类产品(pǐn)）的近1个月(yuè)年(nián)化(huà)收(shōu)益率的平均水平为4.00％，环比(bǐ)上(shàng)涨5.81个百(bǎi)分(fēn)点。

　　国金固收最新(xīn)数据(jù)显示，4月24日封闭式理财平均基准利率3.81％，已(yǐ)恢(huī)复至去年12月水平(píng)；3月以中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗来6M-1Y封闭式(shì)理(lǐ)财基(jī)准利率与1年期AAA级中票、存单(dān)利差走(zǒu)阔。

　　即便(biàn)与新发理财产品(pǐn)收益率相比，当前银行新发贷款的利率也(yě)不(bù)占优。普益标准监测(cè)数据显示(shì)，上(shàng)周（4月(yuè)17日(rì)-4月(yuè)23日）全市场新发理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品(pǐn)中，开放式产品(pǐn)平均(jūn)业绩(jì)比(bǐ)较基准为3.46％，封(fēng)闭式产品(pǐn)平均业(yè)绩比较基(jī)准为(wèi)3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空转套利可能

　　多位受访金融行(xíng)业人士对记(jì)者表示，当前新(xīn)发贷款利率(lǜ)和(hé)理(lǐ)财收益率之间出现倒挂是多年来罕见的情况(kuàng)。部(bù)分人士认(rèn)为(wèi)，应该警(jǐng)惕当前非(fēi)对称(chēng)利率政策之下，贷款、存款和金融市场之(zhī)间(jiān)出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研(yán)究(jiū)院分析师刘银平(píng)对(duì)财联社(shè)记者表示，理(lǐ)财产品收(shōu)益率超(chāo)过银行(xíng)贷款利率(lǜ)，可能会给(gěi)部分客户钻空子的(de)机会，从银行(xíng)那(nà)里获取的低息贷款没有投入实际经营，而是拿去购(gòu)买收益(yì)率(lǜ)更高的理财产品，导(dǎo)致资金空转，前几年(nián)结(jié)构性存款市场(chǎng)曾存在这种现(xiàn)象(xiàng)。

　　不过刘银平认(rèn)为(wèi)，目前(qián)理财产品业绩比较(jiào)基(jī)准不代表实际收益(yì)率，净值(zhí)是不断波动的，不会(huì)一直上涨，实际上，理财产品(pǐn)向(xiàng)净(jìng)值化转(zhuǎn)型之后对企业(yè)的吸引力有(yǒu)所减弱。

　　上海金融与发展实验室主任曾刚对(duì)财(cái)联(lián)社记者表(biǎo)示(shì)，理财收益与金融(róng)市场利率相对应，出现倒(dào)挂(guà)的情(qíng)况主要是即(jí)期(qī)的贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)与发行当期定(dìng)价(jià)的理(lǐ)财收益(yì)率(lǜ)的差异，在市场利率快速下行的(de)时容易出现这种收益率不同步的(de)脱节(jié)现象。

　　曾刚认为，如果银行贷款利率继续下行(xíng)，意味着当期发(fā)行的理财产(chǎn)品的收益率会同步下降。从这一个角度来看，未来一段时间的理财产品收(shōu)益率会进入下行通道。

　　这一判断得到(dào)银行(xíng)业(yè)内人(rén)士的认同。4月25日，某城商行广州(zhōu)分(fēn)行负责人对财联社(shè)表示，该行(xíng)已经关注到理财收益和存贷款(kuǎn)利差的情况，理财与贷款利率差距过大必(bì)然引发资金空转套利(lì)，这与货(huò)币政(zhèng)策初衷不符。估(gū)计下一步(bù)理(lǐ)财(cái)产品收益水平要(yào)降低到(dào)3％以下(xià)。

　　一家头部(bù)银行理财子负责(zé)人(rén)对财联社记(jì)者表(biǎo)示，考虑到理(lǐ)财(cái)产品底层资中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗产大多数为(wèi)债券，而债券(quàn)市场发(fā)行人大多是大型企业，理论上(shàng)其收(shōu)益(yì)率比个(gè)贷是(shì)要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简单中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗，个人的信用等级比(bǐ)大(dà)型企业要低，所以个贷(dài)的定价理论上要比理财(cái)收益率高才对。现在(zài)出现个(gè)贷定价(jià)和理财产品持平，甚至出现(xiàn)倒挂，这(zhè)只能说(shuō)明个人(rén)部(bù)门当前的信(xìn)贷需求不足，没有什么人想贷款(kuǎn)，导致资金(jīn)空转(zhuǎn)，这也是近(jìn)年(nián)来(lái)比较罕见的情况。”该负责人表示。

　　该(gāi)人(rén)士同样认为，如果贷款定价持(chí)续下行未来新发理财产品收益率也会回落。“市场对利率(lǜ)走势(shì)的预(yù)期是(shì)一致的，新发的收(shōu)益率未来会下来，近期整体的趋势也是(shì)这(zhè)样(yàng)。一些存(cún)量的产(chǎn)品年化收益率近期大幅上行，主要是因(yīn)为底(dǐ)层资产(chǎn)是去年利率(lǜ)高位时候拿的，在利率走低预期下(xià)，其净值表现就会向(xiàng)上(shàng)拉。”

　　息差承(chéng)压(yā)将推动(dòng)存款利(lì)率进一步下(xià)行

　　受访银行人士对(duì)财联社记(jì)者称(chēng)，当前贷款(kuǎn)端定价疲软的现(xiàn)状(zhuàng)，也是有关(guān)方面不断出手规范存(cún)款(kuǎn)利(lì)率的核心动因(yīn)。

　　4月25日，前述中部(bù)地区(qū)大型城商行负责人对记者表示，在(zài)贷款(kuǎn)定价上不去的情(qíng)况下，未来存款利率持续下行(xíng)应该是大趋势，否则(zé)银行净(jìng)息差承受的压力将是巨大的。“现在各(gè)行(xíng)储蓄又多，之前理财波动的影响还没完全消除，很多客(kè)户(hù)的(de)资金还没(méi)有出来，都压在(zài)储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点认为，一旦第二季度贷款需求走弱得(dé)到(dào)确认，意味着(zhe)贷款利率依然有下降的可能(néng)性和空间，银行息差水(shuǐ)平面临更艰难的(de)局面。

　　4月25日，苏州银(yín)行一季度显示，截至(zhì)3月末，该行净(jìng)利(lì)息(xī)收益率和(hé)净利差从去年末的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团(tuán)队最新研报认(rèn)为，未来存款(kuǎn)市场成本管控仍有后手牌，“类活期(qī)”存款是重要抓手。其预计，后续对于存(cún)款(kuǎn)定价自律管理(lǐ)的手段包(bāo)括(kuò)但不(bù)限于以(yǐ)下三个(gè)方面。首先，协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)等创新类(lèi)活期存款有可能将纳入自律机(jī)制管理。现阶(jiē)段(duàn)，对核心定期(qī)存款而(ér)言，同时有(yǒu)EPA和MPA进(jìn)行约(yuē)束，但“类活期”存(cún)款(kuǎn)缺少政策指引，未来或将对这类产品比照活期存款进行规(guī)范(fàn)；其次，同(tóng)业存(cún)款(kuǎn)套壳协议存款需继(jì)续(xù)纠(jiū)正；最(zuì)后(hòu)，期权价值(zhí)过低的“假”结构性存款(kuǎn)仍须规范，后续或(huò)将结构(gòu)性存款的（保底(dǐ)收益(yì)+期权价值）合计(jì)同(tóng)时(shí)纳入自律机(jī)制上限(xiàn)，进一步压(yā)降结构性存款利(lì)率。

　　王(wáng)一峰(fēng)团队测算(suàn)认为，如(rú)果全部企业(yè)活(huó)期(qī)存(cún)款利(lì)率降(jiàng)至2013-2018年(nián)0.70％左(zuǒ)右(yòu)的平均水平(píng)，则上市银行(xíng)企业活期存款成本率加权(quán)平(píng)均降幅(fú)在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上(shàng)市银行(xíng)营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中原地区种植葡萄始于哪个朝代 秦朝的时候有葡萄吗