尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月(yuè)10日以来(lái)累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大(dà)年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测(cè)算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和电子自年初以来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明(míng)显优(yōu)于万(wàn)得全A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年(nián)出(chū)现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的概(gài)率(lǜ)已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行情(qíng)，春(chūn)季(jì)躁动后往往会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一季报(bào)披露(lù)结束后，假设(shè)按此速(sù)度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的(de)这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概(gài)率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关(guān)注短期维度业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能消费电子(zi)板块受(shòu)益(yì)标(biāo)的。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披露期结(jié)束后，若(ruò)随(suí)着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进(jìn)一(yī)步加(jiā)大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁动是(shì)计(jì)算机占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历(lì)史经(jīng)验，要么计算(suàn)机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩(jì)窗口期的到来(lái)，市场表(biǎo)现将更(gèng)贴合业(yè)绩(jì)的(de)相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短期维度业绩可能(néng)超(chāo)预期的(de)部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有(yǒu)望(wàng)体现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗从细分环节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行训练/推理的(de)算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据(jù)量和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器中存储芯(xīn)片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子(zi)产品的(de)量与价，给相关电子厂(chǎng)商(shāng)带(dài)来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。<获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗/p>

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对(duì)于算力的需求将呈(chéng)现(xiàn)指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通(tōng)信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需(xū)求。建议关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易(yì)盛、光迅科技；高速光(guāng)引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊(fán)志(zhì)远(yuǎn)在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩容在即(jí)，建议(yì)获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科(kē)技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备(bèi)打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的(de)AIoT设备产业链(liàn)，包括(kuò)海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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