编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节为轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄(qì)今(jīn)业绩较为(wèi)一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的(de)，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热(rè)点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合(hé)的α。值得关(guān)注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表(biǎo)了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐(chǎn)述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整，增(zēng)加(jiā)了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银(yín)华基(jī)金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其(qí)新进重仓(cāng)了山(shān)西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可(kě)能(néng)是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关(guān)链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆(lù)彬(bīn)混搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新(xīn)能源产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传(chuán)统新(xīn)能源产(chǎn)业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极体(tǐ)研发的(de)公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资(zī)主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的(de)类型。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别(bié)是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅(fú)超过(guò)10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在(zài)季(jì)报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的(de)高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度(dù)压缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一定有一(yī)段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤(chè)全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成(chéng)长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的(de)是完(wán)全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升(shēng)至第(dì)二位，隆(lóng)基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极(jí)为(wèi)罕见的(de)情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微调(diào)了(le)一个席(xí)位(wèi)，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)是我们(men)的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平(píng)均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为(wèi)例，能够清晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而(ér)使该(gāi)股从上一季的(de)第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一(yī)季(jì)的(de)前十。同时他(tā)加仓了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的(de)研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理余广是(shì)2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的(de)产(chǎn)品为4只，它们分别是核(hé)心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权(quán)益(yì)市(shì)场，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑(zhèng)巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是(shì)其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的(de)新能源属性外，其(qí)余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新(xīn)的(de)涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的(de)均是(shì)第一(yī已婚女性英文称呼，女性英文称呼-height: 24px;'>已婚女性英文称呼，女性英文称呼)季度新近重仓的公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上(shàng)一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在(zài)季(jì)报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了(le)软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字(zì)经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公(gōng)司力捧的(de)三(sān)位(wèi)基金经理中最年(nián)轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井(jǐng)和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这(zhè)其中就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公司(sī)，目(mù)前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并成名的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分(fēn)析他(tā)的(de)成名作万家行(xíng)业优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用中(zhōng)微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四季(jì)度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目(mù)前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅(fú)已经超过90％，与保留重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以(yǐ)计算机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比(bǐ)如(rú)融通(tōng)基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部(bù)超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中就没(méi)有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒(xǐng)对机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城(chéng)科(kē)创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道股票在其中占据(jù)明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被(bèi)划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对收入利润拉已婚女性英文称呼，女性英文称呼动更大。消(xiāo)费电(diàn)子(zi)的(de)复苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该板块去库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造(zào)这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长(zhǎng)股三(sān)大(dà)主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数同时管(guǎn)理(lǐ)两(liǎng)只军工主题的(de)基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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