北京时(shí)间周(zhōu)五晚间，备受关注的(de)4月美国非(fēi)农数据(jù)出炉，其中新增就(jiù)业(yè)25.3万人，高于预期的18万人，打断了此(cǐ)前两个月连(lián)续环比(bǐ)下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的(de)平均小时工资环比上涨0.5％（预(yù)期0.3％），较(jiào)上个(gè)月略有上升。

　　可以被视作利好的(de)是，美(měi)国劳工部将今年2月(yuè)和(hé)3月非农数据(jù)均(jūn)大(dà)幅下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随(suí)着焦(jiāo)点(diǎn)转换，本周持续(xù)承压(yā)的美国(guó)地区银(yín)行股(gǔ)也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄(huáng)金短(duǎn)线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期国债收益率(lǜ)上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观分析(xī)师周之(zhī)云告诉期货日(rì)报记者，周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布的(de)非(fēi)农数(shù)据(jù)远高于前值且显著偏离投行们预测的中值。此前公布(bù)的(de)ADP数据在3月份(fèn)增(zēng)加14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个(gè)月以(yǐ)来的最高水平(píng)。

　　记者注意(yì)到，美国(guó)4月非农数据公布后(hòu)，美股期货(huò)短线走低，美(měi)元指数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金融行业持续裁(cái)员，但不断下降却仍然高企的劳动(dòng)力需(xū)远(yuǎn)远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩(suō)带来的(de)大约(yuē)2.5万招聘(pìn)减少。4月非(fēi)农就业(yè)的季(jì)节(jié)性因素相对于新冠大(dà)流行(xíng)前(qián)也有了有利的(de)发展(zhǎn)，为就业人数的增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业数据保持一定的谨(jǐn)慎，因为本周(zhōu)早些(xiē)时(shí)候(hòu)，美国3月(yuè)份的就业机会(huì)和劳动力流动调查（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月(yuè)职位空缺继续下降，为连续第三个(gè)月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确(què)实(shí)指(zhǐ)向(xiàng)了与其(qí)他劳动力市场数据(jù)相(xiāng)同的方向：劳(láo)动(dòng)力市(shì)场正(zhèng)在(zài)降温。包括最近几周的首次申请失(shī)业(yè)金人数(shù)也(yě)呈现(xiàn)上升(shēng)趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势(shì)上看，周之云认为，加息(xī)会(huì)导(dǎo)致消(xiāo)费者信贷和(hé)企业融资成本(běn)上(shàng)升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包(bāo)括裁员等，从而减缓经济(jì)增长(zhǎng)。短期强(qiáng)劲(jìn)的非(fēi)农就业数据会让市场对于下半(bàn)年货币(bì)政策放松进程有所改变，进而对(duì)商品的(de)流(liú)动性溢价部分有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)少，但从中(zhōng)长期来看(kàn)，美国会(huì)继(jì)续朝着衰退(tuì)的(de)方(fāng)向(xiàng)前进，后市继续看(kàn)好(hǎo)贵金属的表(biǎo)现。

　　非农(nóng)数据公(gōng)布后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人(rén)数超预期将引导贵金属步(bù)入调整。对于(yú)贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场预(yù)计5月是(shì)美联储最后一次加息，且预(yù)计(jì)9月之后(hòu)可能降息，这导致美元(yuán)名义利率回落，在通胀温和回落的情况下，美元实际(jì)利率有了(le)明显的下行(xíng)。”广(guǎng)州金控期货研究(jiū)所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意(yì)到水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字，5月3日，美联储议息会(huì)议如期(qī)加息25个基点，将(jiāng)政策利(lì)率联邦基金利率(lǜ)的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和(hé)鲍威尔在记者发布会上的(de)讲话暗示(shì)加(jiā)息临(lín)近尾声(shēng)，因(yīn)此美元指数和美(měi)债收(shōu)益率大(dà)幅回落(luò)。

　　然而，美联储会后声明(míng)表示，委员会将(jiāng)密切关注未来发(fā)布的信(xìn)息，并评估其对货(huò)币(bì)政策(cè)的影响，且鲍威尔在新闻发布(bù)会上表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意(yì)味着美联(lián)储是否结束(shù)加息需要看到通胀明显回落。至于是否要开(kāi)始降息(xī)，需(xū)要看到就(jiù)业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验来(lái)看，美联(lián)储加(jiā)息看(kàn)通胀，降息看(kàn)就业(yè)。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵(guì)金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持(chí)续发酵、经济走弱预期升温叠(dié)加市场(chǎng)预(yù)期美联储(chǔ)年内(nèi)或将降(jiàng)息(xī)，贵金(jīn)属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业数(shù)据超(chāo)预期，美债收益率、美(měi)元(yuán)指数(shù)走高，贵金(jīn)属短线(xiàn)大幅下挫。这(zhè)份(fèn)超预期的非农报告，这让美联(lián)储陷入困(kùn)境，美联储希望暂(zàn)停加息，甚至(zhì)可能(néng)很(hěn)快就(jiù)需要降息(xī)，但就业(yè)市场并(bìng)不(bù)配(pèi)合，美(měi)国就(jiù)业市场依然强劲，美联储可(kě)能在长(zhǎng)时间(jiān)内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵(guì)金属(shǔ)分析师展大(dà)鹏告诉(sù)记(jì)者，4月美(měi)国非农就业数据和时薪增速(sù)全面超预(yù)期，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联储控通(tōng)胀压力加大，这也(yě)就意味着美联储(chǔ)可能会在较长时间内维持高利(lì)率环(huán)境，且6月再次加息的预期开始回(huí)升。

　　“美(měi)国非农数据强于预期或在短期提振美元(yuán)指数和美债收益率，从而打压(yā)贵金属的涨势(shì)，但(dàn)中期看(kàn)，美联储5月会议加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货(huò)币政策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半年降(jiàng)息(xī)的博弈，贵金属将获(huò)得提(tí)振而(ér)走强，使(shǐ)均值平台不断上移。”广发期货贵金(jīn)属研究员(yuán)叶倩(qiàn)宁表示。

　　记者发(fā)现(xiàn)，从2006年和(hé)2018年两轮美联储停止降息后(hòu)的表现来看(kàn)，尽管(guǎn)此后美(měi)国经济(jì)仍(réng)市场偏强运行一(yī)段时间，失业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵(guì)金属则在美债收益率持续下行的情况下(xià)，呈(chéng)现振荡(dàng)走(zǒu)强的(de)趋势。但当前情(qíng)况不(bù)同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金价格对(duì)降(jiàng)息并未提前预期更多。

　　虽然目(mù)前距离降息仍有时间，美(měi)联储表(biǎo)示美国银行(xíng)系统仍健康并有弹性，但(dàn)高利率环境下美国银行系统(tǒng)风险并未解除(chú)，在(zài)第(dì)一共(gòng)和(hé)银行宣(xuān)布(bù)被接管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区(qū)域性银行出(chū)现股价暴(bào)跌。存款仍在(zài)持续(xù)流出(chū)使银行融资成(chéng)本正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断(duàn)向实体经济蔓延(yán)，美(měi)国2023年一季度实际GDP年(nián)化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅比去年(nián)四(sì)季度(dù)2.6％的增速大幅放(fàng)缓，而且远不(bù)及预期(qī)的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库存对(duì)GDP拉(lā)动转负，但消(xiāo)费的拉(lā)动上(shàng)升反映出一定的韧(rèn)性(xìng)。未来随着经济(jì)下行压(yā)力不断上升，市场预期下半(bàn)年(nián)美(měi)国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体(tǐ)上在风(fēng)险(xiǎn)和衰退的共(gòng)同影响下(xià)，美债(zhài)收益率和(hé)美(měi)元指数将持续(xù)承压，避(bì)险需求提振下，贵金属价格有望(wàng)再(zài)创历史新(xīn)高，长(zhǎng)线(xiàn)可维持逢低买入配置思(sī)路，短线则可买入黄金和白银虚(xū)值看涨期(qī)权把握(wò)突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金的供需数据来(lái)看，黄金的需求实际(jì)上是明显下降的。世界(jiè)黄金协会公布的数据显示，今(jīn)年第一季度剔除场外交易的(de)全(quán)球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国消费者需求较高，但其(qí)余(yú)投资者购(gòu)买量的减少抵消了这(zhè)一(yī)增长。其(qí)中对黄金(jīn)价格(gé)其关键(jiàn)作(zuò)用(yòng)的黄金(jīn)投资需(xū)在一季(jì)度同比下(xià)降50％左(zuǒ)右，较(jiào)去年四(sì)季度有所增长，大约为273.74吨，去年(nián)同期(qī)高达(dá)558.41吨。其(qí)中，实物金条和硬币方面的黄金(jīn)需求为302.41吨，高于去年同期(qī)的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类(lèi)似产品需(xū)求下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于(yú)美(měi)国(guó)经济(jì)指标耐用品(pǐn)订单等指(zhǐ)标(biāo)走弱，商(shāng)品属性更强的(de)白银因需求受经济下行拖(tuō)累(lèi)而涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比价大(dà)概率继(jì)续攀升。世界白银协会预计2023年(nián)白银实物(wù)消(xiāo)费(fèi)较(jiào)2022年下降16％。

　　之前(qián)美(měi)联储加息25个基点在(zài)议息前已经被充(chōn水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字g)分(fēn)计提，议息前(qián)的谨慎转变为议(yì)息后的乐观，因此黄金市场一度表现为极为乐(lè)观，伦(lún)敦现货黄(huáng)金甚至创出了历史新(xīn)高。

　　“目(mù)前欧(ōu)美央行(xíng)加息靴子落(luò)地，且银(yín)行业(yè)风险(xiǎn)仍在蔓延，避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)提振贵(guì)金属价(jià)格(gé)。此外，随着经济(jì)走(zǒu)弱预期升温，预计美联(lián)储下半年大概率暂(zàn)停(tíng)加息(xī)并将进入降息(xī)周期，实际(jì)利率或将继续下行，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)中长期(qī)仍具有较高配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对(duì)于(yú)黄金而言(yán)，市(shì)场寄希望(wàng)于美联储最后(hòu)一次加(jiā)息落地然(rán)后转降息预(yù)期，从(cóng)而刺激价格继续高走，从这个(gè)角度考虑黄金确(què)实存在(zài)恢(huī)复上行趋势的可能性(xìng)。但当前(qián)美通(tōng)胀仍在高位(wèi)，美联储货(huò)币紧缩(suō)动作并没有结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利率可能(néng)会维系较长一段时间，且高利率环境(jìng)到底会(huì)对经济和(hé)金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因(yīn)此在当前看多(duō)观(guān)点出奇(qí)一(yī)致，且海外看多头寸比较(jiào)拥(yōng)挤(jǐ)的情况(kuàng)下，对待金价节(jié)节攀高的观(guān)点谨慎为上(shàng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括20字，水浒传鲁智深倒拔垂杨柳概括100字