北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自(zì)全球投资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在(zài)这次(cì)股东会(huì)中(zhōng)，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者分享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上(shàng)表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者选择，是(shì)放(fàng)弃第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我想大(dà)多(duō)数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为(wèi)对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台(tái)积电(diàn)在产(chǎn)业链中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比(bǐ)后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做(zuò)的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们(men)只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产品的(de)分销渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对(duì)了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营(yíng)难题(tí)比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不能(néng)减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微(wēi)软与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行(xíng)了合(hé)作(zuò)，但这并不代表他(tā)们(men)最终一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终结果会如何(hé)，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果(guǒ)公(gōng)司。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但(dàn)每年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是(shì)放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示(shì)，“你(nǐ)的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表(biǎo)示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路(lù)、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生(shēng)意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃(qì)第二辆车，要么(me)放弃(qì)他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季(jì)度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它(tā)只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何况它们(men)还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个不需要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在(zài)于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那么(me)多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表示，“很长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年(nián)度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国(guó)有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车(chē)公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大(dà)的(de)风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工智能的(de)问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会(huì)发(fā)现自动化(huà)操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能(néng)并不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇的(de)事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相对降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不断出(chū)现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不(bù)够(gòu)

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这家公司，就是希(xī)望(wàng)能够帮助解决一些环境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非(fēi)常(cháng)多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够在(zài)全(quán)国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美(měi)国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎样(yàng)的经济(jì)后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这(zhè)不是美国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次事件引发(fā)的(de)后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的(de)那一(yī)年，有多(duō)达(dá)2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他(tā)们改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们(men)都知道(dào)，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批(pī)评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行(xíng)其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第(dì)二次(cì)世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所(suǒ)谓的(de)战争债券、国(guó)防债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们(men)不(bù)知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的(de)人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人(rén)做(zuò)的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家(jiā)银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不到任(rèn)何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比(bǐ)我们更清(qīng)楚，但是(shì)他也(yě)不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要(yào)印多少数(shù)额(é)的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们的行(xíng)为方式可能会完全不同。我们无(wú)法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没(méi)有一家是自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家保险(xiǎn)公(gōng)司。他(tā)同(tóng)时(shí)解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表(biǎo)现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息(xī)处(chù)理方面，盖可(kě)也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希尔是(shì)否会在(zài)商业地产(chǎn)领域更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心(xīn)的(de)空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提(tí)出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美(měi)国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出(chū)疫情(qíng)和供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不(bù)过还面临劳(láo)工问题和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路 光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词p>

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史上

　　没(méi)有一次情(qíng)绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商(shāng)业决(jué)定时(shí)成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们(men)一(yī)样达(dá)成交易(yì)。2008年我(wǒ)收购了一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是(shì)，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够(gòu)的(de)资金。但我们(men)的股(gǔ)东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防(fáng)御(yù)能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业(yè)不多，但我们确(què)实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业(yè)务时，我(wǒ)们(men)学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉(xī)的(de)是消费者的行(xíng)为(wèi)，我们不(bù)能洞(dòng)悉(xī)企业(yè)的技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工作(zuò)，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值是可以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更(gèng)多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出(chū)最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们(men)还(hái)需要(yào)更多的(de)优秀人才，去涉及更多(duō)的业务(wù)。如果这(zhè)些(xiē)人(rén)不足够聪明，我们是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的(de)地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为(wèi)何到访(fǎng)日(rì)本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资(zī)机会(huì)，一直是非常好的(de)投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说(shuō)，希(xī)望这家(jiā)公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感(gǎn)，拥有无限的(de)资本和(hé)大量的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明(míng)了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经济中投入非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优(yōu)秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的孩子(zi)拥有某种价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生起，他们就(jiù)在学(xué)习(xí)你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产(chǎn)规划分配上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年(nián)事已(yǐ)高，可(kě)我并(bìng)没有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于(yú)孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同(tóng)时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些人(rén)完全(quán)不(bù)向他们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露任何遗(yí)嘱有关(guān)的(de)事情(qíng)，而有些(xiē)人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯(fàn)下的(de)一(yī)个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩(ēn)。如(rú)果你能做到这一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成功。如(rú)果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业光鲜亮丽的意思和造句，光鲜亮丽的意思反义词务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对(duì)方，而(ér)且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄(è)姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些(xiē)非常有(yǒu)说服(fú)力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间(jiān)所从事和热(rè)爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错误的(de)。我看了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是(shì)否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不(bù)多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位？”

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