美国银行业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日(rì)，媒(méi)体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能出(chū)售所有业(yè)务或部分业务。该(gāi)行已经(jīng)为此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银行发布声(shēng)明确认了周三(sān)的媒(méi)体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者(zhě)商谈，还(hái)表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示(shì)，关于该行(xíng)磋商出售资(zī)产等战(zhàn)略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该(gāi)行股价(jià)跌(diē)幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克综(zōng)合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期大(dà)型银行倒闭事件(jiàn)举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不善是导致破产的主要原因。美(měi)国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科(kē)技以及生物医学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银(yín)行集中于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四(sì)报道(dào)，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近(jìn)几天银(yín)行股大(dà)幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做空(kōng)压力(lì)”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空某些(xiē)地区(qū)银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国(guó)银行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在(zài)银(yín)行或其他(tā)金融机构账户上的钱(qián)的(de)安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示(shì)他们担(dān)心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据相似。当时有45％的美(měi)国成(chéng)年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并(bìng)未(wèi)在银行业(yè)较(jiào)为平(píng)静的时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显示，在(zài)危机得(dé)到(dào)解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，卯怎么读，卯足劲是什么意思解释当地时(shí)间5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在(zài)建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边际借贷利(lì)率和存(cún)款机制利(lì)率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年(nián)时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次(cì)加(jiā)息(xī)，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更(gèng)多体(tǐ)现的是(shì)金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再度出现破(pò)产银行，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工(gōng)组(zǔ)组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分(fēn)析师高健(jiàn)告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集(jí)中(zhōng)避险，主要还是与美国银(yín)行(xíng)危机事件有关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)问题仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布(bù)的一份评估文件(jiàn)警(jǐng)告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限，美国经济(jì)将面临严重(zhòng)后果，在三(sān)种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称，目(mù)前美国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的不(bù)确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪(xù)是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度(dù)级别(bié)的拉升(shēng)行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资(zī)产(chǎn)将(jiāng)会出现类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利(lì)率上升和通(tōng)胀居(jū)高不下的情况下(xià)，美国经济难以获(huò)得动能。叠加美国就业(yè)市(shì)场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派(pài)，称(chēng)美(měi)联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带(dài)来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续大跌(diē)的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高(gāo)的相(xiāng)似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是在银行(xíng)业危机(jī)的(de)背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有一(yī)部分债(zhài)务上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基(jī)本面状态要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的(de)参考性。3月(yuè)下(xià)旬原油止跌回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续(xù)收出长下(xià)影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续(xù)大(dà)幅下滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油(yóu)库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自(zì)愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况仍需观察，但整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供(gōng)小于(yú)需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价(jià)，短期油价(jià)仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的(de)持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时看不到(dào)实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再存在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美(měi)联储(chǔ)连续(xù)大(dà)幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看(kàn)，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易(yì)日(rì)大(dà)幅下(xià)行(xíng)，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关的交易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少(shǎo)，稀释(shì)沥青贴(tiē)水(shuǐ)上涨，从而减缓了成本端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青(qīng)供应持续(xù)高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计(jì)划(huà)排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但(dàn)原(yuán)料通关情况对(duì)沥青(qīng)生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生(shēng)产或(huò)受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内(nèi)沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产(chǎn)利(lì)润较好影响，国内沥(lì)青装置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青(qīng)装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠(dié)加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计(jì)划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目(mù)前(qián)刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小，整体(tǐ)需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路(lù)施工项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需(xū)求会继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，他(tā)认(rèn)为，近期沥青价格(gé)波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利(lì)润或将有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关(guān)注沥(lì)青(qīng)原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期(qī)、PX海外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反(fǎn)馈造成的。而卯怎么读，卯足劲是什么意思解释(ér)假期期间宏观事件的(de)扰动加大(dà)了成本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价(jià)格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增(zēng)加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工(gōng)差下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅(fú)累积，而且从年初开(kāi)始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带(dài)动部分(fēn)装置(zhì)开(kāi)工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修(xiū)期结束(shù)，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差(chà)进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走(zǒu)势偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企(qǐ)稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油(yóu)需求(qiú)再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开(kāi)工率有改(gǎi)善预期的前提(tí)下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端(duān)开工下滑的利(lì)空可能(néng)会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下(xià)游的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目(mù)前(qián)两者价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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