随(suí)着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金(jīn)李晓星在一(yī)季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理 产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信(xìn)保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域(yù)的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中(zhōng)小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办(bàn)公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科(kē)技、德(dé)业(yè)股份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列(liè)第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级，居民(mín)消费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自(zì)身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨(jù)头加速入局(jú)。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向(xiàng)，我们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年(nián)重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已经(jīng)处(chù)于(yú断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理)历(lì)史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标的更(gèng)多地(dì)关注利好，对(duì)于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块(kuài)的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于一(yī)个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今(jīn)年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则(zé)不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的(de)代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历(lì)了(le)疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基(jī)金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐(lè)观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布(bù)了(le)一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王睿在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏(hóng)观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复苏的通道(dào)，在海外加(jiā)息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长为例，该(gāi)基金(jīn)在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究。但(dàn)另一(yī)方面，我(wǒ)们目前还(hái)无法相对(duì)准确(què)的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定(dìng)价，因(yīn)此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一些(xiē)短期因素的干扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致(zhì)部(bù)分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分(fēn)配？ 市场当前认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值会随着时间(jiān)增(zēng)长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个(gè)季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的(de)变化(huà)，是因为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们(men)可以在热点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事(shì)，需要(yào)随时准备证伪自己的观(guān)点，需要断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理保持学(xué)习，永远没有躺平的一(yī)天。

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