在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国(guó)经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业(yè)和基本消费品(pǐn)等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，同时做多(duō)和做空的(de)对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期(qī)性(xìng)股票与防御(yù)性股票的比例降至至少2012年以(yǐ)来的最低(dī)水(sh有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看uǐ)平。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投资(zī)领(lǐng)域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的(de)市(有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看shì)值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防御(yù)股的(de)比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担(dān)忧(yōu)蔓延(yán)，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时(shí)，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图(tú)表信(xìn)号配置资(zī)产(chǎn)的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势追踪(zōng)基金和波动性(xìng)目(mù)标基金等系(xì)统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德(dé)意志(zhì)银行(xíng)的投资者仓位模型最(zuì)能说明这(zhè)种分(fēn)歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量化(huà)基金(jīn)继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资(zī)者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于(yú)那些对(duì)价格(gé)不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月的(de)股市反弹(dàn)是(shì)不(bù)可持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量化基(jī)金的(de)需求。另一方面，新(xīn)一轮(lún)的抛(pāo)售可(kě)能(néng)会促使量化基金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的(de)经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本(běn)财报季(jì)的(de)业绩(jì)超出预(yù)期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重(zhòng)回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最终(zhōng)可有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看(kě)能(néng)会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领(lǐng)先地位通常(cháng)会(huì)在下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经(jīng)济衰退将从第(dì)三季度(dù)开(kāi)始。

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