一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据(jù)主流(liú)，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题(tí)和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国内(nèi)资本市场正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披(pī)露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个(gè)百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资(zī)者占比的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于(yú)个股(gǔ)来说，也能(néng)更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控较严格，在看准投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过(guò)了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额也(yě)是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将较为(wèi)低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产组合(hé)配置中(zhōng)的(de)一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更(gèng)清晰(xī)的(de)认知，而(ér)ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更(gèng)多(duō)投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资(zī)工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大(dà)都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也(yě)能够获得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个(gè)人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管(guǎn)理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会带来更迪卡侬属于什么档次，迪卡侬哪个国家的牌子活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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