大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而(ér)海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以及(jí)券商老师们(men)的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的(de)党(dǎng)中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大(dà)局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防(fáng)控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会(huì)议指出，当前(qián)我(wǒ)国(guó)经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特大(dà)城市积(jī)极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于(yú)临界点，制(zhì)造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第(dì)一共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表示，监管机构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也(yě)是(shì)美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部(bù)数据(jù)中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游(yóu)出(chū)游(yóu)合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当(dāng)晚两架无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎(suì)片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发(fā)动袭(xí)击(jī)时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方(fāng)保(bǎo)留在合适的(de)时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机(jī)袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从(cóng)失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于(yú)全年(nián)第(dì)二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计(jì)5月A股(gǔ)仍处于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口(kǒu)中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字经(jīng)济(jì)和“一带一(yī)路”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济(jì)复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节(jié)假期间的事件性因素(sù)影响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表(biǎo)现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期(qī)结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存(cún)真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大宗商(shāng)品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推(tuī)荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金(jīn)价格走强，表明海(hǎi)外市场(chǎng)“衰退交易(yì)”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局(jú)会议(yì)首提“重视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动(dòng)的(de)数(shù)字经济(jì)行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年(nián)中(zhōng)的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约(yuē)2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部(bù)震荡，整体回撤持续的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史(shǐ)经验，疫(yì)情后(hòu)第(dì)一个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心(xīn)等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期(qī)的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎来增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行环境(jìng)下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加(jiā)息(xī)，中(zhōng)美摩擦(cā)有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏(xià)攻势，科创再(zài)起

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