5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年内收(shōu)市新低(dī)；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带(dài)来的(de)债务(wù)违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技(jì)领域(yù)的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)看(kàn)，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对(duì)于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而(ér)进入(rù)俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域(yù)投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年(nián)内(nèi)持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性(xìng)压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前(qián)的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口这二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的(de)走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可(kě)以先(xiān)重点关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市(shì)场预期更(gèng)进(jìn)一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水平(píng)。从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往后(hòu)看随着经(jīng)济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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