在华尔街(jiē)经济学(xué)家(jiā)和央行官员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时(shí)期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗)股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公司(这些公司的命(mìng)运取(qǔ)决于(yú)商业(yè)周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年(nián)以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点(diǎn)反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基(jī)金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金(jīn)持有量保持在较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计(jì)算机驱动策(cè)略形成了鲜(xiān)明(míng)对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基金和波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资(zī)者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这(zhè)种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继(jì)续(xù)抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分归因(yīn)于(yú)那(nà)些对价格不敏感的量化投资者(zhě)，他(tā)们(men)毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月的股市(shì)反弹是(shì)不(bù)可持(chí)续(xù)的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新一轮的(de)抛(pāo)售(shòu)可能会促使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财(cái)报(bào)也提(tí)振股市(shì)。尽管(guǎn)各公司在本财报季(jì)的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到真正的经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗>

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济衰退将从第三(sān)季度开始(shǐ)。

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