财(cái)联(lián)社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关的(de)一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组(zǔ)成(chéng)的委(wěi)员(yuán)会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在投(tóu)票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的参考债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并(bìng)以一(yī)份2020年到期(qī)的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷(dài)事(shì)件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条件，次(cì)级债(zhài)的(de)持有人是相较于AT1债券的(de)优先债(zhài)权(quán)人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中(zhōng)旬的紧(jǐn)急(jí)交易中(zhōng)，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有人的诉讼。一些投机者也在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的买方可(kě)以向(xiàng)卖(mài)方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去(qù)违约后(hòu)的市场(chǎng)价值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会，负责决(jué)定在这(zhè)兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗个(gè)地区(qū)是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据(jù)存管信(xìn)托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最(zuì)新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的(de)监(jiān)兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评(píng)估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易(yì)完成后加入瑞银集团的(de)董(dǒng)事(shì)会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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