财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国(guó)移(yí)动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局人工智能(néng)，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源(yuán)，如曾(céng)经的公(gōng)募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的(de)AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是(shì)找(zhǎo)死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明了(le)这一点，公募基金一季度(dù)大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多(duō)知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一(yī)季(jì)度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研究精选混合一季度(dù)新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的(de)人工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募(mù)基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关人工智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很(hěn)快(kuài)扩(kuò)散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先。

　　从(cóng)十大重仓股(gǔ)来看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券(quàn)研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一(yī)个很重要的(de)临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基(jī)金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称(chēng)不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金经理并未(wèi)上(shàng)车。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广(guǎng)发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双一周期是什么意思是多少天(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基一周期是什么意思是多少天(jī)绿(lǜ)能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表(biǎo)达了仍对新能源保(bǎo)持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产(chǎn)品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化(huà)在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动、宁德(dé)时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅度(dù)最(zuì)多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能(néng)源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我(wǒ)们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人还是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受(shòu)的(de)。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的(de)王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不(bù)过他(tā)也认为这些股(gǔ)票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，中微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是(shì)找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)于大模型的(de)突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各(gè)个领域的应用厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产(chǎn)品的研(yán)发和(hé)发(fā)布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的(de)加(jiā)速繁(fán)荣阶(jiē)段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年(nián)大概率还是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年(nián)其(qí)实(shí)没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今(jīn)年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的机会是可以(yǐ)期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多(duō)数的投资者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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