北京时间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果，一(yī)边回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再(zài)度和投资(zī)者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹果公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重要(yào)位(wèi)置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时(shí)间获(huò)取本次股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一(yī)个(gè)分成三个阶段(duàn)的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所(suǒ)有权(quán)提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报(bào)表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做(zuò)的很好，我们有很多(duō)产品供应给(gěi)它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们(men)也(yě)会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)具(jù)备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能(néng)力(lì)的分(fēn)销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖(táng)果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再(zài)谈自身钟爱的喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理为了(le)把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子(zi)，假(jiǎ)如(rú)疫(yì)情前有70％的业务，随(suí)着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们最(zuì)终一(yī)定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何(hé)，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什(shén)么是正确(què)的(de)价格(gé)，我们可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对(duì)企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生意(yì)，而苹果的(de)商业(yè)模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时候都(dōu)有(yǒu)自己的喜(xǐ)好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部(bù)手机，同(tóng)样，也有(yǒu)人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了(le)提(tí)问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了(le)自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特(tè)的(de)回答(dá)是，“是(shì)的(de)，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用(yòng)汽车公司1932年的(de)年度报告，其(qí)中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自(zì)世(shì)界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我(wǒ)们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来(lái)了(le)巨大的成本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问题时，芒格(gé)表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得(dé)用(yòng)人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代(dài)很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是好的，但很多事(shì)情(qíng)是不能(néng)掌控的(de)。人工智能(néng)可以改变全(quán)世界，但它(tā)并不能改变人(rén)类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班巴(bā)菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益的机会在幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及(jí)能源等领域(yù)都有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊(kān)公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们希望能够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破产(chǎn)事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美(měi)元(yuán)，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银(yín)行存(cún)款挤兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在(zài)1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很(hěn)大(dà)变化。二战后的(de)那(nà)一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成立(lì)联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战(zhàn)中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预(yù)计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以有各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什(shén)么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不该承担(dān)的(de)风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来(lái)的(de)行为(wèi)方式(shì)，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能(néng)是一个(gè)非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我(wǒ)以1900万(wàn)美(měi)元投资(zī)了(le)一(yī)家银(yín)行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控股公(gōng)司修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并(bìng)没(méi)有人知道需要(yào)印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这(zhè)不(bù)是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一(yī)家是自己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在我(wǒ)们看(kàn)来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好(hǎo)，这背(bèi)后有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来(lái)就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不(bù)是(shì)特别活跃，因此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路(lù)的(de)重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团(tuán)队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的长期运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内达到(dào)某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续(xù)的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或商业(yè)决(jué)定时(shí)成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创造了(le)

　　超幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的(de)企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的(de)

　　关于是(shì)否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为什么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没(méi)有人能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们正在(zài)用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短期(qī)利(lì)润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好(hǎo)的企(qǐ)业不多(duō)，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学(xué)到(dào)的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们(men)不能洞(dòng)悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要更多的优秀人才，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一(yī)，是从不(bù)会(huì)频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而(ér)总是(shì)会去改善一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独(dú)一(yī)无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部(bù)分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们(men)对五(wǔ)大(dà)商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的(de)伯克希尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一(yī)百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多(duō)，也仍然可以(yǐ)在国(guó)家的经济中投(tóu)入(rù)非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定(dìng)下了非(fēi)常优秀的回购(gòu)计(jì)划框架，我(wǒ)会继续沿用，因为股票(piào)回购(gòu)将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不通过回购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动(dòng)，人生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题(tí)时，巴菲特(tè)说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何(hé)度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没(méi)有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因(yīn)为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子(zi)的成(chéng)长(zhǎng)。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难更改，我认为(wèi)这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功(gōng)很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到(dào)老(lǎo)，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能(néng)做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务(wù)中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼(bǐ)此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他(tā)的书中写(xiě)下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去(qù)8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明(míng)的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其(qí)领(lǐng)域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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