昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格(gé)雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔传(chuán)出了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计(jì)美联储下(xià)月将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌(diē)离周四(sì)所创的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收(shōu)官(guān)，美股和美(měi)元的(de)跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行(xíng)债务上限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕(rào)开债务上限解决不(bù)了(le)任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么(me)高的水平就能成功打压(yā)通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压(yā)力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的(de)准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观(guān)点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高企的(d漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里e)不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中纯漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究(jiū)所负责(zé)人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的(de)情形，因(yīn)此产销(xiāo)出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析(xī)师(shī)江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约(yuē)的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证(zhèng)。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意愿相比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数据，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是高库存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲(pí)弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投(tóu)产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库(kù)存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复(fù)；二是(shì)月供(gōng)需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关(guān)注下(xià)游深加工(gōng)订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或(huò)维稳。

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