昨天(tiān)深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美(měi)联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似(shì)乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两年(nián)期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加(jiā)速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，美国财(cái)政(zhèng)部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能(néng)无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供的(de)利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力(lì)可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近(jìn)期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演(yǎn)变，然后再(zài)决(jué)定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗(chēng)，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面：一是(shì)产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华(huá)研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产(chǎn)的(de)消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游(yóu)的(de)备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后(hòu)续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的(de)天(tiān)然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会(huì)发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市(shì)场(chǎng)也已充(chōng)分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的(de)深贴水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原(yuán)片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善很(hěn)多(duō)，加(jiā)之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期(qī)的背景下，整(zhěng)个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概(gài)率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必(bì)然(rán)走向(xiàng)过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下(xià)游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期(qī)则还是要关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一(yī)是基差(chà)不(bù)再是以现(xiàn)货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也(yě)将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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