一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超(chāo)过了(le)机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占(zhàn)比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资(zī)者(zhě)做(zuò)配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)邵阳学院是几本大学业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来说，也能(néng)更(gèng)好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投资(zī)者(zhě)“买(mǎi)新不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构(gòu)投资者(zhě)风向标”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张(zhāng)态(tài)势中，个邵阳学院是几本大学人投(tóu)资者在(zài)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发(fā)现(xiàn)大部分(fēn)投资者(zhě)都会将较为低风险的宽(kuān)基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移(yí)默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机(jī)会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票(邵阳学院是几本大学piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都(dōu)提出了更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可能(néng)会(huì)带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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